东方国信深度报告:电信BI龙头开启大数据探索之旅

国内电信领域 龙头,向大数据产业转型升级。公司BI 产品拥有联通集团总部+27 省、电信集团总部+16 省、铁通集团总部+移动14 省市场份额,在电信BI 领域处于领先地位。自2014 年开始,公司加强数据研发,向大数据产业升级。截至目前,公司纵向打造了集数据采集、处理、分析、应用为一体的大数据全产业链服务能力,横向发力金融、电信、工业、农业、智慧城市等多个行业板块,成为大数据领域布局最为完善的公司之一。

    电信运营商战略转型带来大数据产业新的发展机遇。随着电信行业传统主业趋于饱和,运营商业绩增长集体放缓,纷纷转型发力增值服务,大数据金矿被重视起来;受技术和体制因素限制,运营商自身很难具备独立挖掘大数据的能力,因此不得不开放大数据生态体系,为上游传统通信企业带来新的发展机遇。

    我国先后推出多个产业政策,推动大数据产业发展。据IDC 等公司预测,到2019年全球大数据技术和服务市场规模将接近500 亿美元,CAGR 超过20%;另据易观智库预测,2015 年国内大数据市场规模已达到105.5 亿元,未来3 年增速将保持在35%左右,整个行业维持较高景气度。

    外延与内生并举,加强行业大数据布局。公司分别于2012 年和2014 年完成对东华信通和汉桥科创的收购,增强在电信BI 领域的客户渠道和研发实力;在金融领域,公司于2014 年完成对科瑞明和屹通信息的收购,进军金融大数据领域;在工业领域,公司分别于2014 年和2015 年完成对北科亿力和Cotopaxi 的收购,布局钢铁大数据和能源生命周期管理业务;在农业领域,公司于2015 年通过控股海芯华夏,实现农业生产、流通、管理等领域的布局。

    投资建议及评级:我们看好公司横向跨行业、纵向全产业链的大数据战略布局,预计公司2016-2018 年营收分别为12.82 亿元、16.97 亿元和22.10 亿元,归属母公司净利润为3.26 亿元、4.41 亿元和5.77 亿元,EPS 为0.50 元、0.67元、0.88 元,当前股价对应的PE 为42 倍、31 倍、23 倍,给予“买入”评级,推荐重点关注。

    风险提示:大数据行业竞争加剧;公司战略布局不及预期。