威海广泰业绩快报点评:整体业绩持续稳定增长,民航&通航快速发展带来空港设备广阔需求

1.公司各业务增长势头良好,整体经营业绩持续稳定增长。

    报告期内公司军品业务订单大幅增长,消防车业务仍然保持较快增长态势,空港地面设备业务和消防报警设备业务稳步增长,新纳入合并报表的无人机业务目前营业额较小。总体上公司业绩实现了持续稳定的增长,营业收入与归属股东净利润同比增长17.26%、9.29%,发展势头强劲。

    2.空港设备龙头,受益民航与通航快速发展。

    公司是国内空港地面设备龙头,产品型号齐全,覆盖多个应用领域,能为一架飞机配齐所有地面设备,公司部分主导产品国内市场占有率达40%-60%,并出口到50多个国家和地区。

    国内民航市场呈稳步上升态势,2016年全国旅客吞吐量、货邮吞吐量、起降架次分别增长11.1%、7.2%、7.9%。十三五期间国内将新建运输机场44个、续建30个、改扩建机场139个,将为公司空港设备业务带来持续的发展机会。

    十三五期间我国将建成超过500座的通航机场,一个通航机场的空港设备价值约600万,合计空间可达30亿,凭借公司在空港设备的市场龙头地位,公司将成为通航开放带来的空港设备领域最大受益方。

    3.公司全面布局消防业务,国内消防资源不足潜力巨大。

    公司全资子公司中卓时代在高端、高附加值的消防车开发、生产领域有很强的技术能力,综合竞争力稳居我国消防车行业第一梯队。2015年通过收购营口新山鹰进军消防报警装备业务,进一步完善公司消防业务布局。

    我国公共消防资源严重不足,消防装备总体不到发达国家的20%。其中我国消防车保有量约有2.3万台,远低于美国的7万台;消防报警装备普及率不到10%,远低于发达国家60%以上的普及水平,市场潜力巨大,据估计消防车与消防报警装备市场空间每年都在200亿以上。

    4.全华时代无人机业务值得期待,巩固公司军品市场地位。

    公司已完成了对全华时代的收购和增资,目前共持有全华时代69.34%的股权。全华时代已形成了完整的无人机产业链,产品已广泛应用于农业植保、能源巡线等各民用领域,也曾作为唯一一家民营企业参与军事演习,未来在军民两方面的市场开拓指的期待。

    全华时代军用无人机产品与公司现有空管设备等军品业务存在良好的协同和互补效应,有利于公司扩展产品链,巩固市场地位。

    5.盈利预测。

    预计公司17-18年实现归属母公司净利润2.62亿、3.40亿,对应EPS为0.69、0.89元,对应PE为32X、25X,维持推荐评级。