南风股份:业绩符合预期,高端装备亮点纷呈

类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:张学 日期:2017-03-03

事件:公司发布2016年度业绩快报,2016年归属于母公司所有者的净利润为9447.75万元,较上年同期增112.58%;营业收入为8.96亿元,较上年同期增9.29%;基本每股收益为0.19元,较上年同期增111.11%。

    中兴能源装备为当前业绩支撑。子公司中兴能源装备凭借自主全产业链优势,在特种材料及能源工程管件领域优势明显,2016下半年以来随着钢材价格及经济形势回暖,订单景气度上升,继续为当前公司业绩的主要支撑。凭借核级特种管件领域的技术实力,中兴装备参与的“核岛用高性能关键金属构件精密塑性成形技术及装备”项目荣获2016年度江苏省科学技术奖一等奖,并入围“中国第一批制造业单项冠军培育企业”。此外,2015年公司单项计提资产减值准备2527万元,本报告期无此类减值准备。2017年《能源指导工作意见》明确年内计划开工8台机组,公司具备核电HVAC设备总包资质,叠加中兴装备核级管道业务,核电业务有望持续放量。

    重型金属3D打印稳步推进。南方增材3D打印业务近期开拓顺利,于2016年9月打印完成主蒸汽管道贯穿件模拟件,并通过首轮超声波检测,下一步将进行100%表面渗透检测、100%超声波检测、代表性部位射线检测等。与核动力院合作的ACP100反应堆压力容器筒体试件,并于2016年底通过第一阶段的技术鉴定,公司将进行第二阶段的特殊性能检测(落锤试验、疲劳试验、辐照试验等),通过后将正式打印ACP100压力容器模拟件。同时,公司将在第一代卧式3D打印机的基础上,加快推动第二代立式打印机的研发及建造,以满足核电、火电、水电、石化、冶金、船舶等领域技术要求高、结构复杂、重型金属构件(如核电用压力容器、蒸汽发生器)的生产需求,有效解决重型锻件在生产能力及效率方面的不足,推动3D打印技术的发展与变革。

    投资建议。公司坚持内生发展与外延发展相结合的方式,大力发展新能源、新材料、新技术等行业的高端装备制造领域,将充分受益核电国产化及“走出去”战略,3D打印是引领第四次工业革命的关键技术,公司定位工业级重型金属构件,已完成上游材料、中游设备、下游成型的关键路径布局,有望成为我国制造业转型升级标杆,我们看好公司未来发展。预计公司2016-2018年EPS分别为0.18元、0.24元及0.28元,给予“增持”评级。

    风险提示:下游传统行业持续低迷,核电项目进展滞后,新技术研发风险。

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