长城电脑深度报告:自主可控整机平台,打造信息安全新长城

类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:郝彪 日期:2017-03-03

投资要点

    芯片决定全球IT系统生态,中国电子领跑自主可控去IOEWICS。IT系统从底层到应用层包括芯片、网络设备、服务器+PC、存储、操作系统、数据库、中间件、应用软件等,但最底层的芯片和操作系统具有全局的意义,特别是芯片决定了全球IT生态,实现信息安全根本上要做到自主可控,必须从去IOE到去IOEWICS。中国电子是目前国内唯一能够实现芯片、整机、操作系统全套自主可控的集团,领跑自主可控。

    国产替代空间超万亿。按照网信办2016.7月的基础设施检查要求,16年12月底前完成普查后,17年将开展全新的换机工作。根据我们的测算,党政军核心市场空间近两千亿,如若将金融、电信、能源等八大国民经济基础行业也考虑在内,则基础IT设施方面(含网络)的国产替代空间达万亿,按照平均4-5年的换机周期考虑,稳定后每年将会带来过2000亿的替代空间。

    集团信息安全平台有望从硬件走向芯片+硬件+服务,有效提升利润率。全球PC及服务器的产业链中,芯片及服务厂商的利润率显著高于纯硬件整机厂商的利润水平,为产业链中利润的主要环节,尤其是芯片利润占据纯硬件环节利润的70%以上。新长城作为CEC集团二号工程打造的信息安全平台,未来有望依托集团资源实现从硬件整机走向芯片、整机与服务相结合的产业链多重利润环节的模式,预计利润率水平相对于传统硬件厂商如联想与浪潮等得到大幅提升。

    集团增持彰显信心,定增决心巨大。2016年6月底集团为了提振市场信心已进行大笔增持,2017年2月22-24日,CEC集团合计再次大笔增持3259.19万股,并且公告不排除在未来十二个月内(自最近一次增持首日起算)继续适时增持公司股份,累计增持比例(含本次增持)不超过公司总股本的2%。目前公司定增价格仍然倒挂,我们预计增发时点临近,集团力保增发决心巨大,如若股价继续倒挂,再度大笔增持可能性极高。

    维持“买入”评级:考虑配套融资摊薄,预计2016-2018年EPS分别为0.03/0.27/0.40元,现价对应319/40/27倍PE,公司2017年估值仍然低于行业47倍的平均水平,考虑到公司作为硬件整机平台,可以享有估值溢价,维持“买入”评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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数据推荐

投资评级

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濮阳惠成 持有 -- 研报
中国国航 买入 13.20 研报
吉祥航空 持有 19.00 研报
华贸物流 买入 8.80 研报
德邦股份 持有 28.80 研报
中远海控 持有 6.00 研报
广深铁路 买入 5.70 研报
春秋航空 持有 37.00 研报
大秦铁路 买入 10.50 研报
中储股份 持有 10.00 研报
天津港 持有 10.30 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
用友网络 0.66 0.68 研报
洽洽食品 0.86 0.82 研报
汤臣倍健 1.73 1.40 研报
雷鸣科化 0.54 0.31 研报
中国巨石 0.89 0.46 研报
中际旭创 0.00 0.70 研报
当升科技 0.25 0.07 研报
中航飞机 0.14 0.10 研报
嘉事堂 0.29 0.31 研报
科斯伍德 0.67 0 研报
丽珠集团 1.51 1.48 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
先导智能 37 持有 买入
万科A 35 持有 持有
华鲁恒升 34 持有 买入
山西汾酒 34 持有 持有
洋河股份 34 持有 持有
烽火通信 33 持有 中性
中炬高新 33 持有 持有
泸州老窖 33 持有 持有
碧水源 33 持有 持有
博世科 33 持有 中性
保利地产 32 持有 持有
上汽集团 32 持有 持有
汇川技术 32 持有 持有
锦江股份 31 持有 持有
安琪酵母 30 持有 持有
伊利股份 30 持有 持有
完美世界 30 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 1146 104 347
机械行业 751 73 262
生物制药 739 80 241
化工行业 718 62 267
汽车制造 613 40 201
农林牧渔 596 34 208
建筑建材 585 47 252
酒店旅游 559 22 165
交通运输 540 37 166
酿酒行业 536 17 161
房地产 502 35 166
食品行业 487 31 161
商业百货 435 52 126
金融行业 419 28 162
电子器件 407 61 167
服装鞋类 349 24 116
钢铁行业 329 25 113