长盈精密:16Q4业绩增速进一步提升,未来有望保持持续高成长

核心观点:

    业绩保持高增长,16Q4增速进一步加快

    公司发布2016年业绩快报。2016年,公司实现营业收入61.19亿元,同比增长57.36%;实现归属于上市公司股东净利润6.85亿元,同比增长52.21%。从业绩快报数据分析,2016Q4单季度公司实现营业收入19.53亿元,同比增长70.5%;实现归属于上市公司股东净利润1.96亿元,同比增长53.6%。16Q4公司营收及净利润增速相比2016年前三个季度进一步提高,显示公司业绩增长呈现出加速态势。

    主营业务金属外观件业务保持高增速,支撑未来业绩增长

    得益于主营业务金属外观件尤其是金属机壳业务的高增长,公司业绩维持高增速。我们认为金属机壳业务在未来2~3年仍有望维持高增长:首先,公司主要客户如OPPO、Vivo、华为等均保持较高增速;其次,新客户加速拓展,新订单加持助力公司金属机壳业务增长;最后,公司车铣复合等技术有利于公司良率的持续提升。我们预计公司17年金属机壳业务仍有望维持较高增速。

    多项业务布局前瞻,业务梯队成型,未来成长有支撑

    公司多项业务前瞻布局,进展良好:前期公告与三环集团合作投资陶瓷外观件,强强联合拓展新蓝海;防水结构件领域收购行业内领先企业广东方振,未来2~3年行业保持高景气度,广东方振率先受益,业绩迎来大爆发!新能源领域通过参股苏州科伦特以及自主发展,已经形成良好态势,部分产品切入一线客户,亦将成为未来2~3年内的业绩贡献点之一。而公司长远布局自动化业务,凭借庞大的内部需求,稳健发展,未来亦将是自动化领域的国内龙头。

    盈利预测与估值

    公司主营业务增长强劲,中长期来看有成长动能与成长空间。我们预计公司16~18年EPS分别为0.76/1.24/1.78元,对应目前股价PE分别为35.6/21.9/15.2X。我们看好公司未来发展,给予公司“买入”评级。

    风险提示

    原材料价格大幅上涨的风险;产品价格下滑的风险;行业景气度下滑的风险;行业竞争加剧的风险;新业务拓展不及预期的风险;重大行业政策变化的风险。