汉威电子:传感器为核心,物联网提供广阔成长空间

类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:孙远峰,邵琳琳 日期:2017-03-03

事件:

    公司发布业绩快报,2016年度实现营业总收入11.08亿元,同比增长48.34%;实现归属于上市公司股东的净利润0.88亿元,同比增长12.28%。

    传感器、智慧城市业务向好,业绩持续增长,:公司实现营业总收入11.08亿元,同比增长43.34%。公司发展思路为“以传感器为核心,做领先的物联网解决方案提供商”,加强业务板块之间的整合以及协同,报告期内公司订单能力增强,智慧城市业务积极向好。快报净利润超业绩预报净利润约1000万元,系子公司嘉园环保业绩不达预期补偿所致,对归属于上市公司股东净利润造成了较大影响。公司在报告期内订单良好。在郑州投建的高新第二水厂,子公司广东龙泉中标“广州开发区供水管理中心区供水调度管理系统(一期)采购项目”、嘉园环保与光山投资共建光山嘉园,实施PPP项目等。“智慧水务管控一体化平台”的示范性标杆效应得到进一步彰显,将有利于公司开拓更广泛的市场空间。

    自主创新,引领传感器市场价值:汉威电子传感器事业群由郑州炜盛电子科技有限公司、苏州能斯达电子科技有限公司、哈尔滨盈江科技有限公司、郑州易度传感技术有限公司组成。传感器已成为汉威旗下最具成长性和价值的核心业务板块之一,其中气体传感器稳居龙头,压力传感器取得较大进展,MEMS传感器已经推出燃气、VOCs、酒精和CO四个产品系列,实现销售。产品和解决方案行业分布涵盖消费电子、环境监测、工业安全等20余个行业领域。

    物联网打开空间,外延并购做大做强:随着物联网产业逐步落地,尤其从今年开始NB-IOT的落地以及华为等产业链领导者的推动,物联网迎来大机遇。公司围绕物联网产业链,从传感器到云平台建立完整生态,覆盖智慧城市、智慧环保等领域,将受益于物联网产业的发展。同时通过“内生增长,外延并购”的路径,逐步扩大企业规模,截止2016年末,汉威旗下控股子公司23家,孙公司14家,另外参股公司6家。

    投资建议:鉴于公司行业内产品和技术的领先地位,我们给予公司买入-A投资评级,6个月目标价为24元。我们预计公司2017-2018年营收增速分别为70%、30%,净利润增速分别为97.6%、29.9%,每股收益分别为0.55元,0.72元。

    风险提示:智慧城市、智慧环保等业务不及预期以及物联网进展不及预期

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