广田集团:利润大幅增长,积极布局值得期待

公司发布2016年度业绩快报,预告2016年营业收入102.20亿元,同比增长27.59%。归属净利润4.05亿,同比增长45.36%,全年EPS0.26元。

    公司利润大幅增长,在手订单充足。公司2016年度利润大幅增长主要因为公司加强内部管控、大力拓展业务使得工程合同量和产值有较大幅度增长;同时广田供应链、上海荣欣、泰达投资合并报表及出售广田置业带来增量收益。公司在手订单充足,2016年底公司在手未完工订单金额215.23亿元,是公司2016年营收2倍有余,充分保障未来业绩。

    公司业务受益房地产销售景气。公司作为住宅装修行业龙头,受益于地产端销售景气,特别是恒大地产销售面积大幅增长给公司带来足量业务。恒大地产作为公司第一大客户占公司业务体量近50%,根据恒大公告,前三季度恒大销售面积及销售金额累计达3,457.7万平方米及2805.8亿元,较去年同期增长117.9%、106.0%,恒大销售业绩的大幅提升将直接拉动广田住宅装修订单体量。另一方面,华南地区为公司贡献主要利润,且华南整体的楼市销售情况向好,预计将为公司带来足量订单。

    积极布局海外,深耕家装业务。公司继续深耕主业,加大营销力度抵御行业下行,新签订单稳步增长,同时成功开辟泰国、安哥拉、塞班等国际工程项目,借助一带一路布局海外市场。此外,公司与腾讯共同设立了腾广科技有限公司,合作开展互联网家装业务,进一步抢占家装市场,实施家装蓝海大战略,未来值得期待。

    投资建议:预测公司2017-2018年EPS0.31/0.37元,对应2017-2018年的PE分别为28/24倍,给予买入评级。