富临运业:主业低迷净利降5成,“一核三极”寻突破

类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:韩轶超 日期:2017-03-02

富临运业发布2016年度业绩快报,报告期内公司实现营业总收入11.91亿元,同比下降7.79%;归属于上市公司股东的净利润9623.68万元,同比下降46.44%,对应EPS为0.307元。

    主业低迷叠加财费上升,归属净利润下滑近5成。2016年,公司营业收入同比下降7.79%,主要由于受四川公路客运需求低迷以及替代交通工具的冲击,公路客流量下滑,拖累公司传统主业增长。最终,公司实现归属净利润0.96亿元,同比下降46.44%。净利润大幅下滑一方面由于公司毛利率较2015年下滑明显,另一方面由于银行贷款增加导致公司财务费用增幅较大。

    4季度盈利持续恶化。单4季度,公司实现营业收入为2.87亿元,同比下降7.8%;受银行贷款增加导致财务费用上升影响,公司第4季度营业利润为-0.16亿元。最终,2016年第4季度实现归属净利润为-0.15亿,2015年同期归属净利润为0.85亿元。

    积极推进转型,寻求多方面突破。2016年,公司客、货运等传统主业增长乏力,营业收入同比下降7.79%。公司多方面寻求突破,推进“一核三级”发展战略:1)收购三台农信社、绵阳商行部分股权,拟非公开发行股票间接收购华西证券8.67%的股份,布局金融产业;2)控股股东富临实业集团新能源资源雄厚,旗下野马汽车是省内唯一自主汽车品牌,具有新能源车生产资质。公司借助集团力量和地方政府政策支持,加速推进新能源业务:在替换自营车辆、节约成本的同时,推广充电网络建设和新能源车租赁业务。3)另外,报告期内,公司成立富临科技公司,拟通过线上运营平台“天府行”整合线上线下资源。

    投资建议:维持“买入”评级。我们预计公司2017-2018年的EPS为0.44和0.52元,对应PE为32倍和27倍,给予“买入”评级。

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