梦洁股份:销售旺季表现稳健,全年业绩实现增长

核心观点:公司发布16年度业绩快报,实现营收15.46亿元,同比+1.85%,其中四季度营收7.09亿元,同比+11.53%;实现归母净利润1.58亿元,同比+1.44%,其中四季度归母净利润为1亿元,同比+7.41%。

    四季度旺季经营稳健,全年业绩实现增长

    公司前三季度营收8.37亿元,同比下降5.11%,归母净利润5689.85万元,同比下降7.64%,其中三季度利润大幅下滑主要是由于夏凉品占比高,毛利率同比下滑4.65个百分点。四季度为公司传统旺季,利润占全年约60%,单季公司业绩实现稳定增长,扭转了业绩下滑的势头,这符合我们前期的判断。四季度业绩增长的原因主要是通过产品结构调整,提升了产品的毛利率,另外公司加大了对加盟商的经营激励。

    非公开发行通过审核,“互联网+CPSD”战略升级持续推进

    公司拟以7.29元/股底价发行不超过1.08亿股,募资不超过7.89亿元,用于建设智能工厂和O2O营销平台,其中包括大管家服务项目,以保证产品供应与质量、升级渠道,并开拓家居服务业务。目前该非公开发行已经通过证监会审核。公司全面实施“互联网+CPSD”战略,积极向“家庭生活”相关产业进行延伸,此前以1.6亿元收购大方睡眠51%股权,我们预计外延式并购项目将持续落地。

    16-18年业绩分别为0.23元/股、0.26元/股、0.30元/股

    预计公司17年EPS0.26元/股,对应17年PE34倍,考虑新业务持续推进,成长空间大,外延式并购项目有望不断落地,维持公司“买入”评级。

    风险提示

    终端消费持续低迷;家纺行业竞争过于激烈;新业务拓展风险;