太平洋2016年年报点评:主营收入分化明显业务拓展有预期

太平洋证券2月28日晚间发布2016年年报。年报显示,太平洋证券去年营业收入为18.03亿元,同比下降34.24;净利润为6.68亿元,同比下降41.07%;基本每股收益0.10元/股。2016年度拟每10股派0.30元(含税)。

    1、主要业务收入情况。

    证券经纪业务方面,2016年公司证券经纪业务共实现营业收入79,576.18万元,同比下降了46.50%;实现营业利润39,544.44万元,同比下降了54.79%,下降的主要原因是手续费及佣金净收入大幅下降。

    证券投资业务方面,累计全年实现营业收入7,935.82万元,较去年同期下降92.32%,实现营业利润2,034.26万元,同比下降了97.58%。

    投资银行业务方面,全年累计实现营业收入18,251.68万元,同比上升了90.70%;实现营业利润4,295.83万元,较去年同期上升了525.78%。

    资产管理业务方面,2016年营业收入31,472.55万元,同比增长了59.52%;实现营业利润17,015.47万元,同比增长42.86%。

    2、主要业务分化显著。

    由于2016年市场持续震荡调整,市场成交量大幅萎缩,因此证券经纪业务和证券投资业务收入出现下滑应属正常,不过,与全行业下滑的平均水平(49.99%)相比较,太平洋证券的经纪业务下滑幅度略大于平均水平,这主要是经营成本有所增加所致。而投资业务出现大幅下降,反映出自营业务的投资策略与品种选择出现了一定偏差。

    同时,太平洋证券的投资银行和资产管理两大业务出现了大幅增长,其中,2016年公司投行总部在并购重组、债券、ABS等领域的业务取得了实质性进展,完成了一个IPO(新光药业)和一个非公开增发项目(五洋科技)及150余个各类财务顾问及重组项目,使得投行业务净利润同比增长525.78%。2016年全年,资产管理总部新发行31只集合产品,新设立140只定向产品。截至年末,公司管理客户资产总规模为1618.33亿元,同比增长138.07%;其中集合产品规模367.71亿元,同比增长781.45%;定向产品规模1245.84亿元,同比增长95.26%;专项产品规模4.78亿元。

    投行业务和资管业务收入的大幅增长,虽然未能完全对冲经纪业务和投资业务收入的下滑,但是对2017年的业务调整打下了良好基础。

    3、业务扩展值得期待。

    2017年,除了投资银行业务和资产管理业务有了良好基础之外,太平洋证券还将重点实施再融资,发行可转债等事宜。推动设立香港子公司、泰国合资公司,完成SPAC项目。此外,还将规范发展直投子公司,完成公司战略布局。市场处于治理整顿期间,这些业务的拓展,会将有效提升今年全年的经营业绩。

    4、主要风险。

    太平洋证券今年主要面临风险可能来自两个方面:一是市场持调整的风险;二是自身经营成本的提升和投资策略的偏差。