沱牌舍得:川酒小金花,改革新征程

公司股权彻底变更,新大股东天洋控股擅长品牌运作,助力沱牌舍得二次腾飞:沱牌是传统川酒六朵金花之一,具有悠久的历史文化积淀并享有较高的知名度。公司在2015年进行重大股权改制,实际控制人由射洪县人民政府变更为民企天洋控股。天洋控股下辖文化、科技、金融、地产、消费品等五大板块,在沪港两地各拥有一家上市公司。通过经营主题公园、IP梦工厂等文化产业,天洋积累了丰富的品牌运作经验。沱牌舍得以自身产品品质,辅以专业的推广和品牌运营,让我们有理由相信公司的再次腾飞不会遥远。

    次高端酒企依托核心单品开启复苏之门:市场对茅五等高端白酒需求的增加和随之而来的价格提升,使300-500元价格段次高端白酒迎来了复苏良机。次高端酒企依托此价位段上产品的放量,收入利润在2012年后再次实现增长,并展现出比高端品牌更高的弹性。

    公司新管理全面革新产品及销售策略:新管理层坚定实施双品牌战略:针对沱牌,公司大力削减系列酒品牌数量,用全新单品天曲、特曲、优曲替代原有沱牌产品;对于舍得,公司则着力突出品味舍得的核心单品地位,给予了“沱牌”与“舍得”更为明晰的市场定位。此外,新管理层也一改公司旧有的“重品质、轻营销”问题,选定川渝、甘肃、京津、东北、冀豫等作为全国五大重点区域市场,增加销售团队人数近一倍并实施更为明确的激励制度。公司与经销商合力开拓新渠道与终端,增强了厂家对市场的了解和把控力。

    大股东直接参与定增,募投项目关注白酒主业:天洋和沱牌舍得集团分别认购此次非公开发行的股份,定增完成后,天洋的控股权将由29.85%提升至45.46%。本次募投资金将全部用于酿酒配套工程技造、营销体系建设和沱牌舍得酒文化体验中心等与三个项目的建设。

    盈利预测与投资评级:预计2016-2018年EPS为0.31元、0.64元、1.08元,对应PE80倍、39倍、23倍,维持对公司的“买入”评级。

    风险提示:食品安全风险、行业竞争加剧风险。