高速公路月报:春节错位扰动1月数据,关注两会后地方国改

高速公路板块市场变化(月):截止2016年2月27日,沪深300指数报收3446点,1月以来累计上涨4.1%;申万高速公路指数报收2586点,1月以来累计上涨5.7%,领先沪深300指数1.6%。个股涨幅最大的是重庆路桥,上涨10.5%;跌幅最大的是皖通高速,下跌10.8%。截止2017年2月27日,申万高速指数估值PE(TTM)为17.9X,个股PE估值最高的是海南高速(亏损),最低的是山东高速,为9.4X;申万高速指数估值PB(LF)为1.51X,个股PB估值最高的是湖南投资,为3.32X,最低的是赣粤高速,为0.92X。

    公路客货运输量(月):2017年1月,我国公路货运量为25.58亿吨,同比下降1.7%;公路客运量12.74亿人次,同比增长1.4%;公路货运周转量4790亿吨公里,同比下降0.2%;公路客运周转量842亿客公里,同比增长6%。公路普货运价指数为102.27,同比增长2.51%,环比增长0.19%;集装箱运价指数为95.05,同比增长0.07%,环比增长0.34%。

    固定资产投资(月):2017年1月,公路建设累计完成投资690亿元,同比增长2.3%;其中东部地区完成2054亿元,同比增长15.6%;中部地区完成115亿元,同比下降10.2%;西部地区完成370亿元,同比增长0.2%。

    重要行业事件(月):交通部:2017年和“十三五期间”,公路预计完成1.65万亿和7.8万亿投资。“十三五”期间,公路里程增加约32万公里,其中高速公路约3万公里。而在交通固定基建投资中,农村公路的建设成为了重点推进的领域,力争到2019年实现所有具备条件的建制村通硬化路。

    投资策略:2016年9月以来,宏观经济复苏,叠加公路治超,公路货运显著改善,上市公司微观数据也反应这一特征。由于春运错位因素,1月客车增速同比上升,货车增速同比下滑,参考价值比较有限。我们认为国企改革+政策利好是17年板块投资主线。国企改革方面,密切跟踪两会后国改进展,政策方面重点关注重大节假日免费通行取消。个股方面,推荐估值合理+混改预期的山东高速,高股息率、业绩超预期的粤高速,以及低估值+货运反弹的赣粤高速。

    风险警示:宏观经济大幅下滑。