跨境通2016年业绩快报点评:业绩保持高速增长,持续外延并购

投资要点:

    事件:公司发布了2016年业绩快报,公司2016年实现营业总收入86.11亿元,同比增长117.43%;实现归属于上市公司股东的净利润4.14亿元,同比增长145.64%。业绩符合预期。

    点评:

    业绩保持高速增长得益于跨境电商业务及前海帕拓逊并表。2016年前海帕拓逊纳入公司合并范围并实现快速成长;子公司环球易购跨境电商业务持续保持高速增长,2016年全年实现营业收入71.63亿元,比同比增长92.22%。目前公司总注册客户数接近7000万人,重复购买率达到37.5%左右。主营网站GEARBEST.COM世界ALEXA排名280名左右,电商网站排名38名。

    公司拟定增收购,布局母婴进口电商和跨境出口电商。公司拟以非公开发行股票及支付现金的方式购买优壹电商100%股权和百伦科技剩余84.6134%股权并募集配套资金。其中购买资产发行股份共计9253.89万股,发行价不低于15.93元/股;募集配套资金发行股份不超过4064.05万股,发行价不低于18.64元/股,募集配套资金总额为7.58亿元,主要用于支付本次交易的现金对价和支付本次交易相关的费用。优壹电商主营跨境进口电子商务,销售的产品包括母婴产品、营养保健品和个护美妆产品,其中母婴用品是收入的主要来源。百伦科技主要从事跨境出口电商业务,销售产品主要包括美容美妆、3C电子产品、家居产品、服装等消费类商品,其中美容美妆产品收入占比约为99%;产品主要通过eBay、Amazon、速卖通、Wish等第三方跨境电商平台上经营的线上店铺开展跨境出口电商B2C业务。本次收购完成后,公司将进一步完善对跨境电商的布局。

    五洲会跨境进口电商业务持续推进。公司2015年3月开始对跨境进口进行布局。五洲会自2015年8月开始运营,主要经营跨境进口业务,包括线上线下。线上包括第三方平台(天猫国际、京东国际)、自有网站、手机App以及建立线上小客户分销体系。线下渠道持续布局;2015年12月在深圳北站开设第一家线下门店,目前线下门店已有几十家,经营情况良好。2017年线下将持续扩张,并加强对供应链的建设。

    投资建议:维持推荐评级。预计公司2016-2017年EPS 分别为0.29元、0.55元,对应PE分别为58倍和31倍。公司持续在跨境电商领域布局,龙头地位巩固,业绩有望保持快速增长,维持推荐评级。

    风险提示。行业竞争加剧等。