史丹利:冷风吹过存寒意,暖阳会来待转机

类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:马太 日期:2017-03-01

报告要点

    事件描述

    业绩快报显示,2016年营业收入为62.39亿元,下降11.5%,归属上市公司股东净利润为5.13亿元,下降17.3%,EPS为0.44元,业绩略低于市场预期。

    事件评论

    多重不利因素影响,销售增长遇到压力。2016年复合肥行业经营遇到多种负面条件限制,一是电价优惠取消、2015年9月1日恢复征收增值税;二是运费上涨,由于国家限制汽运超载,带来汽运费用提高,三是农产品价格低廉,农民施肥意愿下降,四是基础肥料出口受阻,价格同比大跌,复合肥价格受此拖累下跌。公司主营产品覆盖高塔复合肥、硝基复合肥、水溶肥、生物肥、缓控释肥、海藻肥、中微量元素肥、作物专用肥及其他新型复合肥等全品类产品,现有复合肥产能580万吨。行业景气度不佳,竞争激烈,公司复合肥销量基本没有增长。盈利能力下行。2016年一方面基础肥料跌价,成本端下降,另一方面,公司为维护市场地位,主动让利,下调价格,盈利能力下降,2016年净利率为8.22%,同比下滑0.59个百分点。

    最坏时期业已过去,有望重启成长。2016年可谓复合肥行业最艰难的一年,各种不利因素集中出现,龙头公司都感觉到阵阵寒意,这是历年不曾出现的。2017年,我们判断将没有更多不利的信息,原料涨价,供需改善,基础肥料价格见底回升,农业供给侧改革,优化种植结构,推进土地流转,种植规模化集中,对农业服务提出更高要求,复合肥龙头迎发展机会。同时我国三元复合肥的出口税率从30%调整为20%,2017年复合肥出口将迎来转机。公司持续加强产品创新,加大“三安”“第四元素”等新型高效肥料市场推广,产品结构优化;收购安徽恒基种业35%股权,整合种植产业链资源,完善农资一体化服务平台,开展“种肥一体化”推广,实现优势互补,助力公司向综合农业服务商的角色转变。预计2017年公司盈利能力恢复性增长。

    维持“买入”评级。公司积极导入新产品,创新营销举措,转型为农业服务商,发展进入新阶段。预计2016-2018年EPS分别为0.44元、0.52元、0.60元。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002588 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
金地集团 0.67 0.71 研报
滨江集团 0.80 0.93 研报
阳光城 0.98 0.90 研报
金科股份 1.15 1.24 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 23 持有 买入
万科A 20 买入 买入
五粮液 19 持有 买入
中国太保 18 持有 中性
光环新网 18 买入 买入
泸州老窖 17 持有 买入
南极电商 17 买入 买入
中信证券 16 持有 中性
保利地产 16 持有 买入
万华化学 16 买入 持有
华域汽车 16 买入 买入
伊利股份 16 持有 买入
长安汽车 16 买入 买入
比亚迪 16 持有 持有
宋城演艺 16 持有 持有
晶盛机电 16 持有 中性
泰格医药 16 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 25 18 13
生物制药 24 18 20
房地产 19 13 16
仪器仪表 13 2 8
家电行业 12 9 10
汽车制造 12 8 4
服装鞋类 11 10 3
农林牧渔 10 7 8
家具行业 9 5 6
商业百货 9 8 6
其它行业 9 7 8
酿酒行业 9 6 5
机械行业 8 8 3
电子器件 8 7 4
金融行业 7 6 2
医疗器械 7 6 4
化纤行业 7 3 4