史丹利:四季度收入恢复增长,复合肥行业正逐步走出低谷

类别:公司研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:孙佳丽,徐留明 日期:2017-03-01

投资要点

    事件:史丹利公布2016年度业绩快报,报告期内实现营业收入62.39亿元,同比下降11.47%;归属于上市公司股东的净利润5.12亿元,同比下降17.34%。以当前11.65亿股的总股本计算,实现每股收益0.44元。

    维持“买入”评级。2016年,我国复合肥行业受农产品价格低迷、单质肥价格下跌以及年初渠道高库存影响,市场持续低迷。期间,史丹利积极开拓市场、发展农业服务、加强产品营销,实现了年度复合肥产品销量正增长,国内市场份额延续扩大。报告期内,复合肥价格跟随原料单质肥价格下跌,公司部分低价产品销售占比提升,以及复合肥从15年9月开始复征增值税,上述因素导致公司销售收入同比下降。与此同时,公司通过积极营销策略开拓市场,费用有所增加,单吨复合肥盈利有所下滑,造成年度业绩同比下降。2016年第四季度,伴随单质肥价格稳步回升,复合肥价格相应提涨,刺激下游经销商采购积极性回升,公司第四季度实现销售收入15.82亿元,同比增长83.89%。但由于同期税收、费用等增加,四季度实现净利润5008万元,同比下降37.50%,单季度EPS0.04元。后期伴随着复合肥行业逐步走出低迷,史丹利销售规模和业绩有望恢复良好增长。此外,公司逐步完善农业种植服务全产业链,为长期发展打开更广阔空间。我们预计公司2017、2018年EPS分别为0.54和0.67元,维持“买入”的投资评级。

    风险提示:复合肥市场持续低迷的风险;农服发展进度慢于预期的风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报
金地集团 0.67 0.71 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 23 持有 买入
万科A 23 买入 买入
五粮液 21 持有 买入
保利地产 20 持有 买入
中国太保 20 持有 中性
长安汽车 20 买入 买入
晶盛机电 20 持有 中性
中信证券 18 持有 中性
华域汽车 18 买入 买入
当升科技 18 持有 买入
光环新网 18 买入 买入
万华化学 17 持有 持有
美的集团 17 买入 买入
泸州老窖 17 持有 买入
南极电商 17 买入 买入
宋城演艺 17 持有 持有
华鲁恒升 16 持有 持有

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 43 28 23
生物制药 37 19 31
房地产 31 14 24
仪器仪表 28 9 18
电子器件 26 16 20
建筑建材 24 17 18
家电行业 22 11 13
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环保行业 20 10 8
汽车制造 18 10 6
其它行业 16 9 11
化工行业 16 11 6
机械行业 16 13 5
食品行业 16 2 12
酿酒行业 15 6 9
纺织行业 15 1 12
金融行业 14 8 5