航空航天与国防行业治国安邦系列周报2017年第8期:军工仍在风口,关注超跌民参军标的

类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:徐志国,蒋俊,刘磊 日期:2017-02-27

投资要点:

    行情回顾:上周(2017.02.20-2017.02.24),中证军工指数报收11339.42点,上涨0.81%;上证综指报收3253.43点,上涨1.60%;深证成指报收10443.73点,上涨2.41%;中证军工指数跑输上证综指,跑输深证成指。上周市场整体表现偏强,军工板块呈现小幅上涨,弱于上证综指和深证成指。1、板块方面,在28个一级子行业中,国防军工板块上周涨幅排名第28。2、个股方面,上周涨幅排名前五的个股分别为旋极信息(9.06%)、钢研高纳(7.17%)、中兵红箭(6.70%)、欧比特(6.40%)以及景嘉微(6.35%);上周跌幅排名前五的个股分别为烽火电子(-4.46%)、中直股份(-3.17%)、北斗星通(-1.93%)、雷科防务(-1.71%)以及中航动力(-1.60%)。

    最新观点:军工仍在风口,关注超跌民参军标的。2016年由于军改的影响,对于军工行业上市公司的业绩亦造成了一定影响,板块年报业绩预告已陆续披露,低于预期的风险也已陆续释放,我们认为,军工行业需求整体处于稳健上行的通道,随着军改的逐步推进,军工企业业绩有望得到进一步的释放,板块2017年一季度业绩有望大幅提振,2011年一季度行情有望复制。我们认为军工板块的民参军和超跌标的值得关注。我们认为民参军企业符合国家军民融合大战略,未来发展潜力具大。当前,具有相对竞争力的民参军企业已经在军工领域开疆辟土,占据相对稳定的市场份额。此外,加上军工行业的天然护城河,民参军兼具多重优势。年报将至,民参军企业正处于佳绩兑现期,值得关注。此外,超跌民参军标的弹性更大,推荐超跌民参军标的达刚路机、海特高新。中长期推荐民参军标的鹏起科技、华意压缩、通光线缆、宏大爆破、高德红外、天海防务、海特高新,关注电科院、森远股份、尤洛卡、新野纺织、南钢股份、金信诺、神剑股份、康达新材。

    政策和行业动态:短期来看军工估值处于相对低位,新一轮军工行情具备启动基础。关注国企改革、军工事业单位改制和军民融合的推进。新一轮国企改革势在必行。16年12月,中央经济工作会议提出混合所有制改革是国企改革的重要突破口,要求在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。在军工央企的混改进程中,中国核建和中国船舶已列入首批试点,17年1月兵器工业集团发布混改意见,军工集团或成混改先头兵。当前,军工集团资本运作提速并有新思路,科研院所改制有望突破。随着沈飞集团整体注入*ST 黑豹、以及南、北船合并预期的提升,预计后续行业政策、主题事件不断出台,有利于行业维持较高景气度。

    重要新闻时事:外交方面:中阿建交45 周年领导人互致贺电;习近平分别会见法国总理、意大利总统;杨洁篪会见印度外秘,与美国国务卿通电话;常万全会见埃塞俄比亚国防部长。国际方面:俄罗斯拟大幅增兵日俄争议岛屿;特朗普首谈核武政策;美在韩部署萨德遭中国反对;伊拉克摩苏尔战事胶着。

    投资建议:我们推荐超跌标的达刚路机(国有股权转让带来新活力)、海特高新(高端芯片制造空间广阔),继续中长期推荐中航飞机(中航工业防务资产的整合平台)、鹏起科技(剥离亏损,聚焦军工高端制造)、中航光电(军民融合标杆企业)。

    风险因素:军工行业改革进程具有不确定性;军民融合政策不确定性。

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