安科瑞公司年报点评:能效管理系统拓展势头喜人,外延持续推进

类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:房青 日期:2017-02-24

2016年营收同比上升7.22%,净利润同比上升24.96%。公告2016年报,收入3.29亿元,同比增7.22%。归母净利润8012.96万元,同比增24.96%。每10股派发现金红利2元(含税)。净利润增速大于收入主要源于基数原因。2015年公司子公司嘉塘电子收入2143.40万元,净利润-538.76万元。2016年公司已将嘉塘电子剥离,2月起不再并表。剔除嘉塘影响,2016年公司各项业务收入增速均在10-20%。

    2017年一季度维持较快增长。公司同时公告,2017年一季度净利润1702.65万元-2012.22万元,同比增10%-30%,公司持续加大市场开拓力度及渠道建设,使收入、净利润保持较快增长。

    电力监控产品及系统。2016年,公司该业务收入1.55亿元,同比增17.10%;毛利率58.26%,同比降2.93个百分点。销量60.49万套,同比增34.35%。出货量与收入增速的差异主要源于产品结构的变化。公司电力监控产品及系统,有效提高配电运维人员的工作效率,降低运维人工成本,是推动公司用户端能效管理业务增长的重要环节。

    电能管理产品及系统。2016年,公司该业务收入9578.87万元,同比增11.33%;毛利率59.84%,同比略降0.28个百分点。销量21.36万套,同比增25.11%。出货量、收入增速的差异在于APF滤波器等产品单价比之前产品较低。 l 电气安全产品及系统。2016年,公司该业务收入3399.69万元,同比增12.54%;毛利率65.96%,同比降1.83个百分点。销量9.56万套,同比增84.71%。出货量的高增长主要源于老房改造、新房验收对于消防火灾设备的强制安装要求。

    电量传感器。2016年,公司该业务收入3717.75万元,同比增19.43%;毛利率54.47%,同比降3.97个百分点。销量78.10万套,同比增51.17%。

    用户端能效管理系统快速拓展。2016年,公司积极推进能效管理系统的市场拓展,由设备商转型系统解决方案提供商。公司将大平台能耗数据应用作为重点转型方向,通过销售零配件和数据运维管理来拓展新业务。公司传统的智能电力仪表业务客户即为工矿、石化、建筑楼宇等大型建筑,为上述业务的拓展奠定了客户基础。我们预计2016年末累计客户数量超3000家。

    外延助力业务发展。公司将外延作为业务发展的重要一环,拟通过并购等方式,向相关采集、软件等领域的标的进行横向扩张,进一步提升公司市场渠道、技术能力。

    盈利预测与投资建议。我们预计公司2017-2018年归属母公司净利润1.05亿元、1.35亿元,同比增长30.88%、28.73%,对应每股收益0.74元、0.95元。给予2017年40-45X,合理价格区间29.6-33.3元。维持“买入”投资评级。

    主要不确定因素。市场竞争风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300286 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
伊利股份 买入 -- 研报
光明乳业 持有 -- 研报
新乳业 买入 -- 研报
东方日升 买入 14.00 研报
中国国航 买入 -- 研报
上海机场 买入 -- 研报
顺丰控股 买入 -- 研报
韵达股份 买入 -- 研报
格力电器 买入 70.84 研报
海尔智家 买入 17.94 研报
美的集团 买入 60.30 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
光明乳业 0.21 0.25 研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
新乳业 0 0 研报
东方日升 0.94 0.17 研报
上海机场 0.74 0.82 研报
韵达股份 0.18 0.18 研报
顺丰控股 0.42 0.66 研报
美的集团 0 0.00 研报
格力电器 1.84 2.20 研报
海尔智家 1.36 1.15 研报
光威复材 0 0 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 持有
万科A 33 买入 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
长安汽车 29 买入 买入
比亚迪 29 持有 持有
中国国旅 28 持有 持有
宋城演艺 28 持有 持有
三一重工 27 持有 持有
中信证券 26 持有 买入
保利地产 26 买入 买入
万华化学 26 买入 持有
格力电器 26 买入 买入
亿纬锂能 26 持有 买入
当升科技 26 持有 买入
晶盛机电 26 持有 中性

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 561 85 326
汽车制造 413 35 223
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建筑建材 372 45 196
机械行业 339 43 138
金融行业 331 26 160
化工行业 284 47 117
酿酒行业 281 16 154
生物制药 268 44 173
房地产 242 29 158
交通运输 238 26 114
钢铁行业 225 30 118
家电行业 204 14 138
食品行业 200 25 70
煤炭行业 185 31 83
商业百货 176 31 103
酒店旅游 165 20 54