钴行业电话会议纪要:钴实业大咖解钴,大贸易商视觉下的钴

1、钴矿短缺已确立。2016年供需紧平衡,2017年预计短缺3000吨左右,随着油价上涨和新能源汽车销量加速,缺口很有可能继续变大。

    2、价格的良性循环已启动。钴价格的快速上涨(去年9月份至今上涨超过70%),下游三元材料价格涨幅(绝对值)超过钴价上涨幅度,由此必然产能产业链下游囤货和上游惜售的情绪交织。价格正循环模式启动,将加速上行。

    3、新能源投资情绪回升,三元是主力。北京出租车换用新能源汽车,点燃投资新能源汽车投资热情,考虑到正极的材料的性价比,三元材料将成为主要受益方,钴为三元材料必最重要的成本组成,钴将成为新能源汽车投资的阶段最优选择。钴标的估值有望继续提升。

    4、钴价上涨恰逢有色大周期启动,钴行业估值将继续提升。标的选择:洛阳钼业,华友钴业、格林美

    洛阳钼业:最大的钴矿供应商之一,权益产量8900金属吨,钴价格上涨10万元,公司净利增加约4.15-5.3亿元(随着钴精矿短期,溢价能力增强,弹性会加大)。按照2017年初至今均价计算,17年洛阳钼业对应净利润约35亿元,P/E30倍。华友钴业:最大的钴加工企业,三个月库存量,叠加加工费上涨,钴价格上涨10万元,公司增加净利约4.9亿元。当前市值267亿元。

    格林美:最大加工企业之一,钴价格上涨10万元,对应公司净利增加3亿元,当前市值202亿元。

    催化剂:(1)钴价格上涨;(2)新能源汽车投资情绪上行;(3)周期行情继续发酵;(4)油价上涨。

    风险提示:新能源推广不及预期,钴价下行;大盘系统性风险。