梦洁股份事件点评:定增过会,募资推动智能工厂建设和O2O营销平台建设

类别:公司研究 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:魏红梅 日期:2017-02-23

募资推动智能工厂建设。公司定增募投项目之一是智能工厂建设项目,本项目总投资3.5亿元,募集资金拟投入2.84亿元。本项目具体包括年产60万床被芯、80万个枕芯、10万床日式床垫项目、年产20万张床垫项目、物流基地建设项目和智能工厂信息化项目,分别拟投入募投资金1.39亿元、0.67亿元、0.55亿元和0.23亿元。本项目拟在公司麓谷工业园、望城工业园建设实施;除智能工厂信息化项目建设期为一年,其他项目建设期为三年。本项目顺利实施将有助于公司缩短产品生产周期、降低成本、提高供应链快速反应能力。

    募资推动O2O营销平台建设。公司定增募投项目之二O2O营销平台建设项目,本项目总投资6.64亿元,募集资金拟投入5.05亿元。本项目包括智慧门店项目、大管家服务项目和O2O云数据项目,分别拟投入募集资金4.41亿元、0.49亿元和0.15亿元。(1)智慧门店项目:包括新开店项目(新开店285家,包括梦洁品牌门店149家、寐品牌门店48家和梦洁宝贝品牌门店88家)、改造店项目(改造门店480家,包括改造梦洁品牌门店319家、寐品牌门店106家和梦洁宝贝品牌门店55家)和购置8家旗舰店项目;智慧门店项目建设期3年;智慧门店除了销售产品,还承担着收集线下客户信息、提供线下服务、线下互动活动的职能,是公司O2O的重要节点;项目建成后,公司营销网络覆盖面将进一步扩大。(2)大管家服务项目:具体实施内容包括:为寐品牌、梦洁品牌的智慧门店进行洗涤服务装修改造、服务设备购置、服务相关开办费用等;本项目建设期与智慧门店项目同步施行;项目建成后,给客户提供高品质的家居服务及高端的洗护服务,增加顾客的粘性。(3)O2O云数据项目:具体实施内容包括:IT固定资产及相关设备购置、项目信息系统搭建;本项目建设期为1年;项目建成后,将进一步提升公司收集、存储大数据、利用数据制定战略和运营计划的能力。

    公司线下渠道仍在调整,持续推动战略转型。近两年,公司终端渠道持续调整,目前调整仍未结束。主品牌梦洁收入仍有所下降,寐、梦洁宝贝和觅品牌保持一定增速增长。公司持续推进互联网+CPSD战略(C为顾客,P为产品,S为服务,D为渠道)转型,积极寻求突破与转型升级。公司收购大方睡眠51%股权,布局记忆绵材料床品业务;投资设立“本舍商贸有限公司”,整合国内外资源,打造时尚快消的一站式家居生活体验平台;参股“北京婚礼堂文化传播有限公司”,跨入婚庆市场,维持谨慎推荐评级。预计公司2016-2017年EPS分别为0.22元、0.24元,当前股价对应PE分别为41倍和38倍。本次定增有助于提高公司柔性生产能力和供应链反应能力、提高O2O营销网络覆盖面。公司近两年不断进行外延收购,布局新业务。公司持续推进战略转型,业绩有望迎来拐点,维持对公司的谨慎推荐评级。

    风险提示。终端消费持续低迷、战略转型推进低于预期等。

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