长城电脑:大股东增持,继续强烈推荐

增发势在必行,控股股东增持彰显信心和决心

    控股股东中国电子2月22日增持公司1467.79万股占总股本0.5%。《长城电脑吸收合并长城信息及向中国电子购买资产并配套融资方案》已于2016年9月2日获得证监会批文,有效期12个月到今年9月截止,目前股价距增发价仍有24%空间。该重组及配套增发事关国家级自主可控项目和集团核心战略布局,预计集团和公司将力保其顺利完成。

    去年控股股东增持明显推升股价

    2016年3月到6月间中国电子先后三次共计增持公司1292万股,6月27日最后一次增持后五个交易日内公司最大涨幅达32.82%。此次增持成本与去年接近且规模大于去年三次增持之和,预计将对股价产生积极影响。

    资盘抛售基本出清,增发价倒挂套利空间大

    换股合并长城信息股份上市,原长城信息股东融资盘抛售致股价大跌。换股新增股份无限售条件流通股为11.67亿股,经测算,自1月18日新股上市之后,截至目前成交量已经超过换股新增无限售条件流通股50%,融资盘抛售压力已经基本释放。此次换股合并配套增发底价13.04元/股,作为信息安全国家队CEC国企改革的第一个案例,母公司诉求强烈,目前股价距配套融资增发底价24%空间。

    公司基本面良好估值安全,新业务及国改前景良好

    我们预计公司2016-2018年的备考净利润分别为5.70亿元、8.5亿元、12亿元,现价对应PE 52、35、25倍。新长城将成为中国电子自主可控计算的重要载体,中国电子军民融合的信息安全重要平台,以保障国家第五疆域(网络空间)安全为目标,面向军队国防、国家关键领域及重要行业的信息安全巨轮即将扬帆起航。维持买入评级。

    风险提示:国产化替代不达预期,配套增发进度不达预期。