全志科技:收入规模恢复增长,盈利能力稳步提升

类别:公司研究 机构:华金证券有限责任公司 研究员:蔡景彦 日期:2017-02-23

点评:

    公司2016年全年销售收入规模呈现个位数增长,尽管增速较低,但是在连续两年的下滑后扭转了这一趋势,公司在车载终端、虚拟现实、娱乐产品等方面持续的产品开发和市场渠道开拓取得了效果,伴随着上述产品终端需求提升的情况下,公司未来有望回到成长的轨道上。

    从公司的营业利润率和净利润的水平看,伴随着销售规模的增长,相关盈利能力也获得了显著的提升,作为集成电路设计企业,产品销售规模的扩张对于公司盈利能力的影响明显,在2016年通过增发获得资本市场的资金支持,产品研发持续投入的情况下,新产品持续打开市场将会为公司的业绩成长带来持续的推动力。

    投资建议:我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.87、1.45和1.85元。净资产收益率分别为7.1%、10.8%和12.4%,给予增持-A建议,6个月目标价为87.00元,相当于2016年至2018年100.0、60.0和47.0倍的动态市盈率。

    风险提示:新产品市场拓展不及预期;市场竞争加剧影响公司盈利能力;研发投入后的产出不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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化工行业 224 55 104
金融行业 224 30 97
有色金属 197 40 50
钢铁行业 186 32 89
酿酒行业 180 16 97
家电行业 178 13 105
商业百货 173 35 89
房地产 161 26 103
酒店旅游 160 20 78
交通运输 155 31 67
电力行业 135 29 64