金达威:参股Labrada Bodybuilding Nutriton,进一步切入运动营养保健品领域

核心观点

    夯实“全球品牌,中国市场”的战略布局,再次获得一个海外知名保健品品牌。2017年2月21日,公司发布公告,公司全资子公司Kingdomway America 拟购买美国运动营养公司Labrada Bodybuilding Nutriton 的284.13股普通股,并认购Labrada 发行的22.70股普通股。交易完成后,公司将持有Labrada30%的股份。Labrada 主要专注于经营运动营养产品,曾多次获得美国烹饪学院金奖、美国国家食品营养协会优选奖。此次交易使公司再次获得一个海外知名保健品品牌,进一步增加公司在保健品领域的行业地位。

    与体育产业布局发挥协同效应。目前,公司已与国家体育总局冬季运动管理中心签订协议,由公司负责2016-2022年中国冬季运动项目系列赛的独家运营权和独家版权,合作费为2.1亿元。首先,我国冬季运动项目市场规模广阔,预计至2020年全国冰雪产业的市场规模将达到6000亿元,公司作为国内赛事的独家代理商,将极大受益。其次,布局体育产业可使公司在推广自身运动营养产品方面更具优势,二者将发挥协同效应。

    运动营养产品领域市场广阔,看好其未来前景。运动营养产品是保健品的细分领域,2015年,全球运动营养产品及体重管理食品市场规模约240亿美元,并保持5%-7%的增速。其中,北美地区运动营养产品的市场规模最大, 约占全球的46% 。目前,国内市场正处于起步阶段,但随着人们健康意识、运动意识的提高,未来具备很大的成长空间。Labrada 公司在运动营养产品的研发、销售、推广方面具备丰富的经验,公司内有多名专业的营养专家及世界级运动员。如UFC 格斗手Sage Northcutt, 女性健身超级巨星Jamie Eason。金达威与Labrada 合作,有助于公司快速拓展国内运动营养领域, 实现公司在大健康领域的战略发展目标,未来值得期待。

    财务预测与投资建议

    我们维持预测公司2017-2018年每股收益分别为0.53、0.54元,根据可比公司,给予公司2017年34倍估值,对应目标价为18.02元,维持买入评级。

    风险提示

    国内保健品市场尚处于发展的初级阶段,不确定因素较大,如果公司向保健品领域的转型不成功,可能会影响公司的业绩