食品饮料行业周报221期:白酒龙头开启量价调整,行情延续

市场回顾:上周板块涨1.3%,跑赢上证1.1pct。

    近期调研: 1)伊利股份:预计春节公司在安慕希、金典、畅轻等带动下整体销售良好,展望全年预计行业需求平稳、白奶维持个位数稳健增长、酸奶增速高于平均,奶粉业务有望在低基数、全面二胎及注册制实现正增长;当前奶价周期拉长、波幅减弱,预计全年奶价平稳微升,行业促销有望逐步减弱。2)安琪酵母:2016-17榨季已至2/3,预计采购均价750元/吨,较此前800元预期有所下降,后续看3月采购价将继续下滑,叠加海外产能投产、优化国内外布局,酵母毛利率有望向37%靠拢。3)今世缘:受益省内白酒消费升级,公司产品结构优化,其中双开、四开等300元左右产品增速最快;预计公司近期发展重心仍在省内,2017年继续精耕省内渠道。4)燕京啤酒:未来看行业将继续走向寡头竞争;对于部分经营困难公司,预计公司将加大扶持力度、调整班子、完善激励,后续弱势区域有望改善。

    近期观点: 1)节后白酒迎来数据利好、龙头开启量价调整,继续重点推荐。近期茅台、古井集团相继披露经营数据,双位数增长印证行业消费升级及向龙头集中趋势,白酒行情核心逻辑得以强化;近期普五取消银承、1618停货提价、新品五粮液及低度五粮液暂停发货、重庆1573停止发货并严格执行计划内外配额等,两大龙头相继开启量价调整步伐,后续有望为次高端、中端拉开价格空间,渠道情绪有望继续提升。2)再融资新规整体利好食品饮料板块。当前已发预案公司14家,其中8家不受影响,预计需作出调整的为中炬高新、伊利股份、燕塘乳业、沱牌舍得、*ST皇台等5家,但新规将引导市场更重视内生性增长绩优公司,食品饮料板块将有望更受关注。2)继续重点推荐中炬高新、西王食品、好想你。

    重要信息更新:1)本周茅台一批价1120-1150元、五粮液720-750元,环比平稳。2)原奶:2/8原奶价环比下降;2/7全脂奶粉拍卖价环比升1%。

    行业新闻聚焦:五粮液上调部分产品出厂价;2016年古井集团营收70亿;山西国改汾酒打头阵;茅台一批专卖店、经销商被处罚。

    重点推荐:酒类:泸州老窖、贵州茅台、洋河股份、古井贡酒、山西汾酒;大众品:中炬高新、西王食品、安琪酵母、好想你、伊利股份。