九阳股份:渠道优化效果体现,单季收入增长加快

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:蔡益润 日期:2017-02-16

公司公布2016年业绩快报。

    2016年,公司实现营业收入73.2亿元,同比增长3.6%,营业利润7.66亿元,同比增长2.8%,利润总额8.64亿元,同比增长9.3%,归母净利润7.05亿元,同比增长13.8%。

    四季度单季收入增速环比改善,利润受益于营业外收入增加。

    4Q16单季,公司实现营业收入22.8亿元,同比增长11.6%,如扣除4Q15酥油茶机一次性销售收入约1.2亿元的影响,则4Q16单季收入增速达18%左右,增速环比加快,原因是线下渠道优化效果逐步体现,线上保持快速增长。从品类来看,西式小家电和营养煲的增长较快。

    4Q16,公司的单季营业利润为1.57亿元,同比增长8.4%,单季营业利润率为6.9%,同比下降0.2pp,环比下降幅度较高,原因是四季度结算销售返利等,历史上均为利润率低点。

    4Q16,公司单季实现利润总额1.88亿元,同比增长26.8%,原因是公司处置闲置土地厂房,增加了营业外收入;实现归母净利润7.05亿元,同比增长38.3%,单季净利率为7.0%,同比提高1.4pp,受益于营业外收入。

    盈利预测和投资建议。

    调整收入预测:预计公司2016-2018年净利润为7.05、8.35和9.53亿元,同比增长13.8%、18.3%和14.2%,未摊薄EPS为0.92、1.09和1.24元,假设增发3609万股,则摊薄后EPS为0.88、1.04和1.19元。现价对应2016年摊薄后20.1倍、2017年摊薄后17.0倍。考虑到小家电行业的成长空间较好,公司完成渠道调整后收入有望持续增长,盈利受益于消费升级,分红可观,维持“谨慎增持”评级。

    风险提示。

    新品推广低于预期,原材料价格大幅上升。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002242 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
阳光城 0.98 0.90 研报
金科股份 1.15 1.24 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
海康威视 6 持有 买入
华夏幸福 4 买入 买入
恒逸石化 4 买入 买入
南极电商 4 买入 买入
洽洽食品 4 持有 买入
贵州茅台 3 持有 买入
普洛药业 3 买入 买入
旗滨集团 3 买入 买入
喜临门 3 买入 买入
中南建设 3 买入 买入
比音勒芬 2 买入 持有
吉比特 2 持有 买入
完美世界 2 持有 买入
万科A 2 买入 买入
大悦城 2 买入 买入
美的集团 2 买入 买入
新经典 2 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数