银龙股份:受益行业去产能,高铁轨道板业务前景看好

类别:公司研究 机构:民生证券股份有限公司 研究员:朱金岩 日期:2017-02-16

事件概述

    我们近期对公司进行了调研,就公司发展情况与公司进行了交流。

    核心逻辑

    公司深耕预应力钢材制品产业数十年,行业龙头地位稳固,将持续受益于基础设施建设投资增长。公司参与研发的CRTSⅢ型轨道板市场广阔,有望给公司带来持续动力。子公司新疆银龙已具备生产条件,关注新疆基建和一带一路给公司带来的业务增量。

    预应力钢材制品龙头,有望受益行业去产能和基建投资增长

    公司2016年第三季度,公司业绩大幅好转,单季度实现归母净利5435.40万元,同比增长85.48%。2016年下半年以来,国内主要钢厂线材达产率显著下滑,作为预应力钢材制品主要原料的盘条产能去化明显加快。我们认为,公司作为行业龙头,将受益于预应力钢材制品行业产能去化,行业集中度有望进一步提升。

    公司产品广泛应用于铁路、公路、水利、民建等领域,直接受益于基建投资增长。随着制造业和房地产投资增长趋缓,基建投资将继续在逆周期调节中发挥重要作用。年后铁路、地铁、机场、水利建设等项目集中开工,公司将充分受益基建加码。

    高铁轨道板业务大有可为,进军铁轨市场

    公司为CRTSⅢ型先张法无砟轨道板和流水生产线的主要研发者,目前拥有5个高铁轨道板生产基地,相关产品已经成功应用于郑徐高铁、兰新(试验段)、西宝、沈丹等路线。根据《中长期铁路网规划》,2025年我国高铁路网规模将达到3.8万公里。根据我们测算,2017年到2025年我国高铁轨道板市场空间保守估计将超过210亿元。公司目前正在全力协助京沈高铁辽宁段建平项目板厂的生产,并将通过合资公司上铁芜湖轨道板有限公司、成都西南铁路轨道有限公司辐射华东和西南高铁轨道板市场。此外,公司出资1亿元设立邯钢银龙,携手邯钢集团进军钢轨市场。关注公司在钢轨及轨枕、道岔等领域的拓展。

    盈利预测与投资建议:

    不考虑未来并购因素,预计公司2016年到2018年EPS分别为0.38元、0.46元、0.53元,对应PE分别为38倍、31倍、27倍,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

    风险提示:

    基建投资不及预期,铁路建设进度不及预期,原材料价格剧烈波动。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603969 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
上汽集团 中性 -- 研报
宇通客车 中性 -- 研报
银轮股份 中性 -- 研报
宁德时代 持有 -- 研报
古井贡酒 买入 134.00 研报
尚品宅配 持有 -- 研报
广汽集团 买入 17.00 研报
通化东宝 买入 25.65 研报
凯普生物 持有 27.27 研报
中环股份 持有 -- 研报
国祯环保 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
银轮股份 1.01 0.29 研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
宇通客车 1.94 1.96 研报
宁德时代 0 0 研报
古井贡酒 2.34 1.93 研报
尚品宅配 0 0 研报
广汽集团 0.81 0.37 研报
通化东宝 0.24 0.21 研报
中科创达 0 0 研报
凯普生物 0 0 研报
中环股份 0.43 0.35 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 44 持有 买入
伊利股份 39 持有 持有
完美世界 34 持有 买入
保利地产 33 买入 持有
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中国国旅 29 持有 买入
比亚迪 29 持有 持有
上汽集团 28 买入 中性
广联达 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
中信证券 27 持有 买入
三一重工 27 持有 持有
瀚蓝环境 27 持有 买入
贵州茅台 27 买入 买入
格力电器 27 买入 买入
五粮液 27 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 539 90 254
汽车制造 453 41 246
建筑建材 323 47 167
机械行业 302 55 132
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生物制药 277 54 155
化工行业 270 59 105
金融行业 242 29 100
酿酒行业 216 16 124
家电行业 211 14 123
有色金属 206 40 49
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交通运输 190 33 81
商业百货 175 36 92
钢铁行业 156 31 73
电力行业 145 29 71