ST兴业首次覆盖报告:腾笼换鸟,凤凰涅槃

投资建议:新疆亚中物流借壳上市,自持美居物流园68万平米优质物业提供盈利保障;公司上市后将借力资本市场把握新疆发展区位优势,有望在冷链物流、智慧仓储等现代物流领域不断拓展,打造“一带一路”综合物流服务平台。预计公司2016-2018年EPS0.50/0.69/0.96元,参考行业平均估值,给予公司2017年PE29X,首次覆盖,目标价20元,“增持”评级。

    *ST兴业浴火重生,亚中物流借壳实现上市。*ST兴业原以有色金属采选和影视文化为主业,2016年12月完成资产置换,用全部资产及负债(作价0.4亿元)与广汇集团控股的亚中物流100%股权(作价42亿元)进行置换,同时以12.64元/股的价格向亚中股份全体股东发行股份3.29亿股,交易已经完成,广汇集团成为公司控股股东,2016-2018年承诺业绩2.40、3.40和5.00亿元。

    亚中物流优质资产提供盈利保障,上市借力资本打造一带一路上的西域物流明珠。亚中物流核心资产为位于乌鲁木齐的美居物流园,自持68.21万平米物业经营,盈利能力稳定。此次借壳上市后,亚中物流对内进行业态升级打造一体化综合商业中心,对外有望借力资本、把握一带一路区位优势,在冷链物流、智能仓储等现代物流产业链上进行外延拓展。公司当前对应2017年PE仅20X,显著低于行业,后续摘帽、现代物流产业链整合推进均有望促估值回升。

    风险因素:业绩承诺低于预期、拟置出资产存在法律风险