证券行业:证券期货监管会议举行,券商1月业绩环比下滑

主要观点:

    本周(2017年02月06日-2017年02月10日)为节后首个完整交易周,A股迎来红包行情,截至周五收盘报3196.70点。本周上证综指涨1.80%,沪深300指数涨1.46%,券商板块跑赢沪深300指数,涨1.92%。从个股周涨跌幅来看,除停牌中的国盛金控、东方证券、太平洋证券外,27只券商股仅海通证券微跌0.17%,本周次新股表现靓丽,中原证券领涨,录得17.85%的涨幅,第一创业、中国银河、华安证券紧随其后,分别大涨11.15%、9.28%、8.66%。

    2月10日,证券期货监管工作会议在北京召开,证监会主席刘士余发表讲话,他指出今年工作的六大要点:保护散户利益、严查非法“资本大鳄”;严打不靠谱“黑嘴”分析师;沪深两大交易所强化一线监管功能;继续推进IPO扩容,规范市场炒壳行为;注册制与核审制并不对立;通过IPO扶贫等政策促进贫困地区的发展。可以看出从严监管和IPO加速、市场扩容仍是今年监管层的两大主线,而IPO提速是以上市公司发行公司股票的质量为第一位的。本周29家A股上市券商披露2017年首月经营数据,母公司口径统计来看,可比券商单月实现营业收入总计101.91亿元,环比-40.52%,同比+61.16%;单月实现净利润总计34.17亿元,环比-20.84%,同比+1518.95%。我们认为市场交投清淡及春节假期因素是业绩环比下滑的主要原因,加之债券市场持续调整,经纪、自营业务明显承压。但我们预计随着股票市场节后活跃度的提升以及债券市场调整结束,券商业绩改善可期。

    投资逻辑:

    证券行业寒冬已过拐点出现,2017年业绩将逐步回暖。目前行业整肃不断升级,各项监管政策全面推陈出新,对创新业务产生一定压力,但熬过监管阵痛期后,证券行业将逐步走向成熟、稳健。我们重点关注沪港通扩容以及深港通开通对行业的影响,此外证券行业有望继续分享政策催化剂带来的其他红利。个股选择上,看好国企改革走在前列,全面布局互联网金融的券商,相关标的:国元证券、国金证券、华泰证券。

    风险提示:股市出现系统性下跌风险