骆驼股份:电力设备与新能源行业

本期【卓越推】骆驼股份(601311)

    骆驼股份(601311) (2017-2-10 收盘价16.60 元)

    核心推荐理由:

    1、受益新能源汽车行业发展的电池龙头公司。新能源汽车新补贴政策落地后,行业2017 年高增长态势明显,给深度布局新能源汽车产业链的骆驼股份很大想象空间,公司动力电池业务2017 年将明显受益于物流车、乘用车的电动化。 2、新能源业务逐步落地,长期发展空间巨大。公司启停电池(相当于微混新能源汽车电池)已逐步打开空间;锂离子动力电池强势布局;同时通过融资租赁进入新能源汽车整车行业,与动力电池业务产生协同效应。我们预计,未来几年,新能源汽车行业较好的成长性将带动公司新业务发展并贡献较大增量的业绩。 3、供给端未来有望收缩,铅回收业务进一步提升盈利能力。受益于国家供给侧改革和消费税政策,铅酸电池中小厂家有望逐步被淘汰或整合,供给端有望收缩;而公司已经利用自身优势以及并购进行全国布局,起动电池市占率有望持续提升(未来有望达到30%),这将进一步提升公司定价能力。公司的铅回收业务已拿到资质,未来逐渐上量,综合成本优势将更加明显。

    盈利预测和投资评级:我们预计公司16 年、17 年、18 年EPS 分别为0.78、0.98、1.21 元,维持"买入" 评级。

    风险提示:1、新业务发展不及预期;2、下游汽车产销量不及预期。