长信科技:主业回暖,并购项目持续推进

1、公司传统业务持续回暖。公司传统业务触控显示基础材料主要包括:1、ITO导电玻璃,公司属于该领域的龙头企业;2、触控sensor,公司前期针对这部分产品的结构调整的效果逐渐显现,目前公司这部分产品供不应求,现有5条2.5代线,6条3代线,月产能18万片,正在扩建三条生产线;3、TFT减薄业务,这部分业务订单2016年有较大的反弹,2017年有望延续这种趋势。

    2、中小尺寸一体化产品销售额持续超出公司预期。由深圳和东莞德普特生产的中小尺寸一体化产品下游客户包括华为、OPPO,根据IHSTechnology公布数据,华为和OPPO位居2016年智能手机出货量第一、二位。公司通过JDI间接供货华为,直接供货OPPO,公司产品在华为部分机型中占有率超过90%。长期下游需求旺盛,公司这部分业务继续有望继续保持较高的增长。

    3、参股比克动力切入国内动力锂电池。1月5日,比克电池发布其2016年营收业绩,在动力电池领域,装载新能源汽车超过50,000辆,国家统计局数据显示,2016年新增新能源汽车45.5万辆,比克电池市场份额超过10%,而在三元动力电池领域,比克电池占据了约30%的市场份额。公司通过参股比克电池不仅可以帮助其进入动力锂电池领域,而且可以和原有车载触控显示屏形成协同效应。

    估值与投资建议:

    我们预测公司2016-2018年营收分别为80.8亿、118.6亿、165.7亿元,净利润分别为3.45亿、6.29亿、8.05亿,EPS分别为0.30元、0.55元、0.70元,对应当前股价PE为52.6、28.7、22.6。维持之前“买入”评级。