2016Q4基金重仓食品饮料板块分析:食品饮料重仓比回升,白酒配置提升明显

摘要:

    投资建议:增持白酒板块。2016Q4基金重仓食品饮料、大众品、白酒比例为2.5%、0.9%、1.6%,环比Q3分别上升0.4pct、0.1pct、0.3pct,比例基本与Q2持平。2017年白酒全年催化剂依然,食品饮料整体尤其是白酒板块有望在贵州茅台的带动下迎来估值提升。重点推荐:酒类:泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、张裕A、洋河股份;大众品:中炬高新、好想你、白云山、双汇发展、伊利股份。

    年末避险情绪提升叠加2017春节旺季提前,Q4基金重仓白酒板块环比回升。1)受国际政局及国内保险监管政策等影响,Q4尤其12月份市场呈现较明显的避险倾向,叠加春节提前带来的旺季效应,Q4基金重仓白酒比例环比提升0.3pct至1.6%、与Q2末持平。2)名酒集中态势下,2016Q3-Q4基金加仓一二线白酒龙头势头明显,其中贵州茅台0.66%-0.79%、+0.13pct,五粮液0.28%-0.36%、+0.08pct,山西汾酒0.01%-0.04%、+0.03pct,古井贡酒0.01%-0.03%、+0.02pct,洋河股份0.04%-0.05%,+0.01pct,沱牌舍得及口子窖均为0.01%-0.02%、+0.01pct,基金重仓泸州老窖、顺鑫农业、老白干酒、水井坊比例环比不变(仍为0.2%、0.04%、0.02%、0.01%)。3)步入2017年元旦,茅台批价飙升、五粮液动销提升、1573迎来开门红,汾酒、郎酒、泸州老窖特曲等陆续停货、提价,白酒行情继续火爆。

    我们认为2017年名酒延续集中态势,未来三年茅台成品酒供应吃紧将继续燃起投资属性,批价拉升下五粮液、1573将跟进挺价,高端酒拉开行业价格带,次高端、中端将有望受益,预计2017全年板块不乏催化剂,基金配置比例有望继续提升。

    基金重仓大众品比例环比回升0.1pct,仍显著低于1.4%的历史均值。

    其中升幅较大的包括伊利股份(0.38%-0.42%,+0.04pct)、西王食品(+0.03pct),安琪酵母、贝因美(+0.02pct),双塔食品、涪陵榨菜、三全食品、桃李面包、百润股份、晨光生物(+0.01pct),降幅较大的包括双汇发展(0.09%至0.05%,-0.04pct),好想你(-0.02pct),青岛啤酒、张裕A、中炬高新(-0.01pct)。

    贵州茅台、伊利股份居A股前十,山西汾酒时隔四年再回食品饮料十大重仓队列。Q4末贵州茅台稳居A股第二,伊利股份重回前十,位次环比均有提升。食品饮料十大重仓中,白酒占据60%,其中贵州茅台、伊利股份、五粮液、泸州老窖位次平稳,山西汾酒接替好想你跻身前十,洋河股份、安琪酵母位次有所提升,双汇发展、顺鑫农业位次下降。

    核心风险:行业竞争加剧;食品安全问题发生的风险。