中国银河:耕心塑魂新跨越,巨轮扬帆再起航

类别:公司研究 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:沈娟 日期:2017-02-06

A股上市引领再次扬帆远航

    银河证券自成立以来一直是中国境内最大的证券及期货经纪服务提供商之一,资本规模及多项业务排名行业前列。本次公司拟在上交所发行不超过16.94亿A股股票,募集资金不超过115亿元,上市将帮助公司解除资金束缚,打开各项业务空间,助推公司业务的转型升级,实现跨越式发展。

    独特的品牌优势及雄厚的客户基础,核心优势彰显

    公司的证券经纪和投资银行业务收购自银河有限,其历史可追溯到上世纪90年代我国证券市场刚刚建立之时,在我国资本市场有着很高的知名度和影响力。公司的独特的历史、品牌和股东背景优势,为公司的战略和经营提供重要支持。公司经纪业务多年保持行业领先水平,拥有广泛的客户资源,为未来发展融资融券、大额交易、机构销售和现金管理等业务提供发展动力。同时公司庞大的客户群有利于协同营销和新业务的快速拓展,为未来各项业务发展提供良好的基础。

    “实体+虚拟”营销网络并进,创新能力领先

    近年来公司积极推进互联网金融的拓展,构建基于互联网、移动终端和微信平台的服务产品体系,实现“实体+虚拟”齐头并进。公司积极发挥实体营销网络在风险管理和专业化水平方面的优势,将这些优势植入虚拟营销网络,以提高虚拟营销网络的风险管理和专业化水平。受益于公司市场地位和综合竞争力,银河证券在众多重要的新领域均率先取得业务资格或者业务机会,具有在新业务方面的先发优势。公司是多项业务首批试点公司之一,率先设计开发了多个创新产品,新业务先发优势、领先的产品创新能力使公司处于行业变革趋势前端。

    五大业务发力,凸显综合竞争实力

    传统证券经纪业务是银河证券的优势业务,公司营业网点数量居前,覆盖广泛且分布合理;高净值客户占比较高,为财富管理转型提供良好基础。目前公司积极推动经纪业务创新转型,构建分公司对接营业部架构,并注重布局互联网金融。信用业务发展速度较快,资金端、客户端优势显著。投行再融资及债券承销规模取得较快发展,企业债承销长期保持行业领先地位。资产管理积极转型主动管理,自营追求稳健投资。

    行业第一梯队券商,登陆A股步入新发展阶段,给予增持评级

    假设2017-18年股基日均交易量分别为6500亿元和7000亿元,预计2016-18年公司EPS分别为0.45元、0.53元和0.59,对应的2017年PE为18倍,PB为1.6倍。公司此次在A股发行6亿股,流通市值40亿左右,具有较高弹性。考虑到公司为行业第一梯队券商,拥有较强的品牌优势及客户资源,有望在行业向上周期中实现新跨越。参考行业可比券商估值,给予公司2017年PE为19-22倍,PB约1.7-2.0倍,对应未来6-12月合理市值1013亿元-1216亿元。

    风险提示:市场波动风险,业务开展不如预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
601881 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
云南白药 买入 84.36 研报
长安汽车 买入 10.74 研报
金溢科技 中性 -- 研报
汇纳科技 买入 -- 研报
齐翔腾达 持有 -- 研报
科大讯飞 持有 42.34 研报
贵州茅台 中性 -- 研报
中青旅 买入 -- 研报
元祖股份 中性 -- 研报
桃李面包 中性 -- 研报
绝味食品 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
云南白药 1.75 2.18 研报
长安汽车 0.45 0.25 研报
金溢科技 0 0 研报
汇纳科技 0 0 研报
齐翔腾达 1.54 0.80 研报
科大讯飞 0.60 0.55 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
元祖股份 0 0 研报
克明面业 1.14 1.00 研报
绝味食品 0 0 研报
养元饮品 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 35 持有 中性
万科A 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 中性
隆基股份 30 买入 买入
比亚迪 29 持有 持有
三一重工 28 持有 买入
长安汽车 28 买入 买入
伊利股份 27 持有 持有
中国国旅 27 持有 买入
宋城演艺 27 持有 买入
中信证券 26 持有 买入
万华化学 26 买入 买入
瀚蓝环境 26 持有 买入
格力电器 26 买入 买入
恒生电子 25 买入 买入
中国太保 25 持有 买入
亿纬锂能 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 492 84 280
汽车制造 357 36 186
建筑建材 346 45 183
电子器件 339 49 219
金融行业 296 26 141
机械行业 292 44 114
酿酒行业 247 16 134
化工行业 242 45 104
生物制药 242 44 153
交通运输 220 26 106
钢铁行业 213 28 110
房地产 200 28 131
食品行业 188 25 66
家电行业 185 14 117
煤炭行业 184 31 83
商业百货 170 33 97
酒店旅游 152 19 50