神州高铁:轨交运维龙头插上国资翅膀,掘金轨交后市场

类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:王书伟 日期:2017-02-06

引入海淀国投做第一大股东,国资背景助公司开疆扩土:海淀国投日前受让股份转让3.5亿股,占公司股份12.69%,成为公司第一大股东。海淀国投属于国有产业基金,管理资产规模超千亿,拥有参股三聚环保、中泰桥梁等上市公司的成功经验。其雄厚的资金实力和国企背景,将显著提高公司在PPP项目等领域的市场开拓能力。

    轨交运维设备领先者,走上前台打造后市场运维旗舰:公司日前收购了交大微联(四个拥有轨交信号牌照企业之一)、武汉利德(优秀铁路工务维修企业),成长为覆盖轨交运维全产业链的公司。公司是中国中车、铁总的设备提供商。产品遍及全部18个铁路局。在技术含量最高的7大动车基地平均设备渗透率达到50%,其中广州基地达到70%。公司积极转型运维服务提供商,其设备高渗透率是转型成功的保障。公司对核心员工进行股权激励,行权条件是以15年净利润为基数,未来四年业绩不低于130%、150%、170%、190%,彰显公司信心。

    轨交后市场空间巨大,电气化升级是主要驱动力:“十三五”期间我国高铁及城市轨交固定资产投资将继续维持1.2万亿/年高位。对标美日等发达国家轨交后市场占总投资的30%~50%水平,我国目前后市场投资仅2%~3%。随着高铁集中进入高级修,我国轨交后市场将迎来高速增长期,按当前后市场占铁路投资比例,到2020年市场规模有望达到4000亿元。我国轨交运维长期依赖“人海战术”,电气化率仅45%,“十三五”规划目标在2020年达到65.5%,将释放巨大的智能设备需求。

    投资建议:我们预计公司2016年-2018年的收入增速分别为131.1%、54.6%、27.2%,净利润增速分别为158.7%、43.1%、31.4%,成长性突出;首次给予买入-A的投资评级,6个月目标价为11.28元。

    风险提示:市场拓展不及预期

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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投资评级

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上汽集团 中性 -- 研报
宇通客车 中性 -- 研报
银轮股份 中性 -- 研报
宁德时代 持有 -- 研报
古井贡酒 买入 134.00 研报
尚品宅配 持有 -- 研报
广汽集团 买入 17.00 研报
通化东宝 买入 25.65 研报
凯普生物 持有 27.27 研报
中环股份 持有 -- 研报
国祯环保 中性 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
银轮股份 1.01 0.29 研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
宇通客车 1.94 1.96 研报
宁德时代 0 0 研报
古井贡酒 2.34 1.93 研报
尚品宅配 0 0 研报
广汽集团 0.81 0.37 研报
通化东宝 0.24 0.21 研报
中科创达 0 0 研报
凯普生物 0 0 研报
中环股份 0.43 0.35 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 43 持有 买入
伊利股份 38 持有 持有
完美世界 34 持有 买入
保利地产 32 买入 持有
隆基股份 32 持有 买入
中国国旅 29 持有 买入
泸州老窖 29 持有 买入
上汽集团 28 买入 中性
广联达 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
中信证券 27 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 买入
格力电器 27 买入 买入
五粮液 27 持有 买入
比亚迪 27 持有 持有
三一重工 26 持有 持有
通威股份 26 买入 持有

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 523 89 245
汽车制造 418 41 220
建筑建材 309 47 155
机械行业 296 54 127
电子器件 269 53 170
生物制药 268 53 150
化工行业 250 56 95
金融行业 233 29 98
酿酒行业 214 16 123
有色金属 200 40 47
酒店旅游 198 20 84
家电行业 196 14 122
交通运输 186 33 81
房地产 180 30 101
商业百货 165 35 87
钢铁行业 150 31 69
食品行业 137 21 58