乐普医疗2016年业绩预告点评:业绩延续高增长,重磅新品陆续推出

业绩延续高增长,重磅品种陆续推出,维持增持评级。公司预告2016年净利增30~40%,我们预计实际增速居中,基本符合预期。考虑增发摊薄,调整盈利预测2016-18年EPS0.40(-0.02)/0.52(-0.01)/0.64元。

    药品业务持续放量,2017年整体业绩有望延续30%的高增长,公司在心血管领域已初步形成全产业链平台,重磅品种上市有望借平台快速上量,维持增持评级,维持目标价22.4元,对应2017年PE44X。

    药品板块是业绩重要增量。核心品种氯吡格雷和阿托伐他汀钙片已在多省中标,处于销售放量阶段,预计增长100%+。2016年1月公司完成对乐普药业40%少数股权收购,进一步增厚业绩。公司并购整合获得缬沙坦和苯磺酸氨氯地平两大重磅降压药品种,与已有的渠道实现销售协同。2017年公司药品业务将继续放量增长,我们预计增速有望达到60%+。

    重磅产品陆续推出,长期增长动力充足。2016年10月,双腔心脏起搏器获批,实现国产零突破,2017年重点在市场推广,2018年贡献业绩。

    完全可降解支架预计2018年上市,并有望成为国内首创,具有显著领先优势,销量有望替换支架市场的30~40%,将有力支撑公司业绩高增长。

    高管增持彰显未来发展信心。11月份以来,公司高管先后增持公司股权,两次增持均价分别为18.70和17.33元,彰显未来发展信心。公司定增募资7亿元已于12月完成,定增价18.88元,相对于发行底价溢价3.34%。

    相对于1月23日收盘价,目前定增和增持均价都处于倒挂状态。

    风险提示:持续并购带来商誉大幅增加风险;平台建设带来费用增加