印纪传媒事件点评:深度绑定核心团队,内容+营销协同优势明显

类别:公司研究 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:姚磊 日期:2017-02-03

事件:

    公司1月24日发布《关于公司员工持股计划实施的进展公告》,公告表示公司员工持股计划于2017年1月23日通过二级市场集中竞价的方式累计购买公司股票3,703,188股,占公司总股本的比例为0.3348%,成交均价为人民币31.9217元/股,成交金额为人民币11,821.21万元。公司员工持股计划所需股票已全部购买完成。

    点评:

    深度绑定核心团队,内容+营销协同优势明显

    根据此前公告,参加本计划的范围含公司部分董事、监事及高级管理人员, 以及公司(含控股子公司)符合认购条件的核心及骨干员工;而本次计划覆盖公司董事、监事和高级管理人员4人,其他核心员工15人。我们认为员工持股计划覆盖范围的精确扩展将有效提高公司整体核心团队的工作效率,人才与公司利益的深度绑定将对业绩和长远发展起到极为深远的意义。

    从公司经营层面来看,印纪传媒于去年率先提出了全球“高概念”娱乐品牌操盘手的战略定位,目前其“高概念”娱乐IP 方阵已初具雏形,包括通过授权、合作等形式储备了超级英雄宇宙“勇士”系列IP、“变形金刚”实景娱乐IP、基于玛丽莲〃梦露的动画形象“小梦露”IP,以及与著名导演詹姆斯〃卡梅隆合作的《终结者2》全新3D 版IP 等。此外,公司还在不久前拿下国际顶尖奇幻IP 作家布兰登 山德森系列作品“三界宙”的影视版权,《迷雾之子》《王者之路》等高魔奇幻IP 目前已进入开发阶段。此外,公司广告营销业务稳定增长,多年经验积累起丰富的优质客户资源,并主要覆盖如奥迪、奔驰等国际一线车企品牌,拥有在娱乐影视领域最佳变现卡位。因此整体看一方面公司在影视及营销两大业务的积淀在中长期内依旧具有较强的单边发展能力,同时优质内容与营销也具有深度结合发展的前景,从而在内容营销等新兴领域发挥协同效应,持续打开两大业务的成长空间。

    从核心竞争力来看,公司一直以独树一帜的好莱坞背景与国际资源而闻名,旗下拥有一支合作超过10年的好莱坞编剧团队,并与好莱坞一线大制片厂均建立起了稳定的战略合作伙伴关系。未来,公司计划不断加大对具世界范围粉丝影响力的娱乐IP 品牌的前端研发、影视制作,及后端多维度开发与变现。本次员工持股覆盖范围主要为公司高级管理人员及核心业务骨干,对于公司稳定核心人才、加强凝聚力及业绩能力具积极作用,“高概念”发展预期进一步提升。我们预计 2016-2018年归属于母公司所有者净利润7.56、9.22、10.52亿元,对应每股收益分别为0.68、0.83、0.95元,对应PE 分别为49、40、35倍,给予“增持”评级。

    风险提示:行业竞争加剧风险、公司影视及营销业务进展不达预期

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