东江环保:广晟入主,协同效应明显

协议受让实现股权转让,广晟不断强化控股股东地位。近期,广晟公司与张维仰完成约6,100万股(占总股本6.88%)的股权转让,这是继终止定增后,广晟公司采取的新的股份转让方式。从董事会结构来看,16年10月11日,在公司召开的第二次临时股东大会上,审议通过广晟公司提名的5名董事候选人当选第五届董事会执行董事、非执行董事或独立董事,获得公司董事会多数席位,控股股东至此更换为广晟公司,广东国资委成为公司实际控制人。本次协议转让完成后,广晟持有公司股份提升至15.12%,对应转让股份的表决权由之前的授权变为现在的直接持有,持续强化控股股东地位。

    广晟入主,东江充分受益。我们认为广晟入主东江,公司将充分受益:1)内部服务空间扩大,广晟集团下拥有电子信息、矿业等过程中都会产生大量固废,需要处置或资源化利用等产业,成为东江未来业务重要客户;2)政府资源协同,广晟集团作为广东国资运营平台拥有丰厚的省内、外政府资源,为东江一些现有项目和新项目争取了更好的发展机会;3)广晟有融资优势,银行融资都是在基准利率下浮10%左右,可以置换公司部分高息贷款,降低财务费用。

    员工持股计划实现核心管理层及员工利益深度绑定。16年11月18日,公司推出的大规模股权激励计划完成上市,共计1814万股,激励对象总人数达332人,大范围涉及高管、中层及核心业务骨干,有助于保持当前团队稳定和充分激发员工活力。

    盈利预测及投资建议:预计公司2016-2018年EPS分别为0.57、0.62、0.84元,对应的估值分别为32x、29x、22x,维持“买入”评级!