欣旺达:全年业绩快速增长,增发扩产打开新的增长空间

结论与建议:

    2016年全年净利润预计4.06亿元-5.04亿元,YOY增25%-55%,相应的4Q16公司净利润1.2亿元-2.2亿元,YOY增长6%-92%。公司拟募资32亿元用于动力电池模组生产建设及消费类锂电池模组扩产,预计达产后,将带来127亿元的收入及10.4亿元的净利润规模,将带动公司收入及净利润水平至一个新的台阶。

    考虑到产线建设至投产的周期,我们上调公司2018年的盈利预测15%,我们预计2016-18年可实现净利润4.5亿、6.1亿元和8.4亿元,YoY增长38%、36%和38%,EPS为0.28元、0.38元和0.53元(摊薄),对应2017-2018年PE分别为29倍和21倍(摊薄),估值相对公司业绩成长性偏低,给予“买入”的投资建议。

    全年业绩快速成长:公司公告,预计2016年实现净利润4.06亿元-5.04亿元,YOY增25%-55%,相应的4Q16公司净利润1.2亿元-2.2亿元,YOY增长6%-92%。

    增发扩大消费电池规模幷建设6GWh动力电池生产线:公司拟发行3亿股(相当于公司总股本23.2%)募资32.5亿元用于“消费类锂电池扩产项目”、“动力类电池生产线建设项目”幷补充流动资金。其中,动力类锂电池生产线项目投资金额24亿元,建成后将形成6GWh的动力电池生产能力(包括4GWh动力电池电芯),项目建设周期两年,预计达产后将形成97亿的营收规模,净利润8.5亿元。公司作为锂电池领域模组制造的龙头企业,涉足动力电池领域一方面打开了新的盈利增长空间,另一方面亦打通其产业链的上下游,技术实力进一步提升。除动力电池产能外,公司同时扩展消费类锂电池模组产能,计划形成成年产 1 亿只消费类锂电池模组的自动化生产线,项目建设期 1.5 年,预计项目达产后年营收 30亿,净利润 1.9 亿。

    盈利预测和投资建议: 我们预计2016-18年可实现净利润4.5亿、6.1亿元和8.4亿元,YoY增长38%、36%和38%,EPS为0.28元、0.38元和0.53元(摊薄),对应2017-2018年PE分别为29倍和21倍(摊薄),估值相对公司业绩成长性偏低,给予“买入”的投资建议。