东百集团公司点评:业绩符合预期,房产项目确认回笼资金,坚定切入高标仓领域

事件:2017年1月24日,东百集团发布业绩预告:2016年净利润预计同比增加90%至140%,2015年实现归母净利润为0.49亿元,据此测算2016年盈利区间0.94-1.18亿元,预计百货业务贡献净利润0.15-0.20亿元,房地产项目贡献净利润0.8-1.0亿元,对此点评如下:

    核心观点:业绩符合预期,房产项目确认回笼资金,坚定切入高标仓领域。东百百货经营业务继续受地铁建设以及元洪店改造影响,2016年处于深度调整阶段,预计百货业务经营性净利润0.15-0.2亿元,2017年门店调整完毕及地铁建设效应,且福安及兰州商业项目招商在即,百货业务或脱底向上。房地产项目市场价值60-70亿元,预计2016年确认收入8-10亿元,贡献净利润约0.8-1.0亿元,2017-2018预计兰州项目确认收入16-18、16-18亿元,福安项目整体确认20-25亿元,房产确认回笼资金,坚定切入高标仓领域。近期定增过会补充现金流加速零售业绩释放,三年规划200万高标仓有序推进,目标市值133-138亿元,目标价12.7-13.2元,维持“增持”评级。

    百货业务深度调整,预计同比减少50%-60%,2017年或脱底向上。受福州地铁一号线建设影响,百货业务继续调整,而元洪店门店调整拖累整体业绩增长,2016年百货业务较为低迷,根据2016Q3以及市场调研判断,预计2016年百货业务实现净利润为0.15-0.2亿元,同比减少约50-60%。根据公司商业项目规划以及福州地铁建设进展,我们预计2017年百货业务有望脱底向上,实现恢复性增长。