亚厦股份:深耕主营+一体两翼布局,业绩拐点将现

类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:周松 日期:2017-01-25

事件描述

    公司预告2016年净利润2.86~4.58亿,同比下滑20%~50%,全年EPS0.21~0.34元。

    事件评论

    宏观环境略有回暖,业绩拐点将现。公司近两年业绩受到宏观下行影响,叠加国家对房地产市场实施调控政策使得房地产投资大幅度下滑,后端的装饰行业整体随大环境下行,影响公司近年业绩。进入2016年以来整体外部环境有所回暖,预期整体装饰市场2017年总产值将达到4.2万亿规模,未来行业整体回暖将带动公司业绩回暖,预计装饰市场及公司受益情况将在2017年有所体现。同时,公司也积极深耕市场,2016年承接的7.2亿南京浦口扬子科创园EPC订单为亚厦装饰历史上第一个超5亿的项目,良好的订单承接能力将保障公司未来业绩。

    深化布局+政策推动看好未来。公司加快互联网家装推进力度,并完善互联网家装服务平台及供应链物流建设。近期全装修政策大幅推进,浙江省新政策规定,全省各市、县中心城区出让或划拨土地上的新建住宅需实行全装修。全装修政策有望进一步在华东地区或全国范围加速推进,利好家装行业,特别是公司的将大幅受益。

    设立产业基金,产业链布局延伸。公司设立产业基金,借助资本市场优势,加快外延步伐,推动产业链拓展和产业扩张:一方面拓展现有业务,从室内装饰装修领域逐步延伸到建筑设计、园林景观等,另一方面向上下游产业链深入,整合优质、新型的材料、产品供应商等。同时,公司围绕“互联网家装(一体)”和“智能家居与3D打印(两翼)”布局创新业务,通过参股、收购盈创科技和万安智能,将以3D打印建筑、BIM技术以及智能家居为载体,加速推进公司装饰工业化进程,2015年建筑智能化收入贡献同比上升259.80%,有希望增强公司核心竞争力。

    投资建议:预测公司2016-2018年EPS0.33/0.40/0.48元,对应2016-2018年的PE分别为32/26/22倍,给予买入评级。

    风险提示:

    1.经济下行风险;

    2.业务及外延扩张不达预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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