河钢股份:产销研全面发展,业绩增速显著

业绩预增161.57%-179.01%,达到近五年最高水平。公司发布业绩预增公告,预计2016年净利润达15-16亿元,比上年同期增长161.57%-179.01%,2016年第四季度净利润约6.17亿元,环比增长约18%,约为去年同期的9倍以上。

    成本控制&产品升级双管齐下,助推公司业绩大幅提升。一方面,公司逐步建立了低资金保障、低成本支撑的生产经营新模式,技术经济指标持续改善,铁、钢、轧三大主体工序成本达到行业先进水平,成本管控优势明显;另一方面,在2016年整个钢铁行业大幅回暖的背景下,公司产品结构升级也是步伐矫健,高附加值钢材占比不断增加,汽车钢、家电板产销两旺,带动公司盈利能力增强。

    研发与服务并重,巩固公司核心竞争力。公司在保持主业稳步提升的同时,深化布局微笑曲线两端。研发方面,钒钛项目有条不紊持续推进,1500MPa级超高强汽车板成功下线;服务方面,公司继续强化市场与产线对接,加快建立用户导向型的营销模式和需求驱动型的生产运作方式,EVI先期介入实现发展,竞争实力进一步增强。

    预计公司2016-2018年归母净利润为15.32亿元、16.20亿元和17.91亿元,EPS为0.14元、0.15元和0.17元,对应目前PE分别为25倍、23倍和21倍,维持公司“增持”评级。

    风险提示:钢价下行;供给侧改革不及预期