高盟新材:国内软包装胶黏剂领域龙头,并购华森塑胶开启外延式发展

国内软包装胶黏剂行业龙头。公司目前80%以上的业务收入为软包装胶黏剂贡献,为国内软包装复合聚氨酯胶粘剂龙头企业,同时积极向其他领域扩展,目前主要产品已经涵盖软包装、交通运输、建筑及节能、新能源等四大领域。公司通过与国际软包装巨头安姆科战略合作,继续贯彻执行大客户战略,我们看好公司继续做强自己的基石业务。

    布局汽车零部件业务,开启协同效应之路。公司拟发行股票购买华森塑胶100%股权,同时向包括员工持股计划在内的特定投资者募集配套资金。华森塑胶主要从事汽车用塑胶零部件制品研发、生产和销售,是国内汽车车门塑胶密封件、塑胶减震缓冲材的重要企业之一,已经进入了国内近20家汽车整车厂供应商名录。此次并购,将使得高盟新材涉足汽车零配件业务,促使向下游汽车产业客户的开拓将有跨越性转型的发展,有效将汽车零配件业务的研发、生产、销售及售后服务业务引入到上市公司的整体业务中,整合化工新材料和汽车零配件业务两大行业的优质企业资源,实现在交通运输领域业务的跨越式发展,提升上市公司核心竞争力,促进上市公司可持续发展,实现上市公司股东利益最大化。

    估值与评级。在不考虑公司并购华森塑胶的情况下,我们预计公司2016年和2017年归母净利润分别为0.68亿元和0.73亿元,EPS分别为0.32元和0.34元,如果以华森塑胶的承诺业绩为假设,则公司2016年和2017年摊薄后EPS分别为0.57元和0.62元,继续维持“买入”评级,6个月目标价24.00元。