绿盟科技:营销投入增成本,网安主业将爆发

类别:公司研究 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:高宏博 日期:2017-01-20

主业收入稳定增长,加大市场营销投入致使盈利低于预期

    绿盟科技发布2016年业绩预告,报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长11%~20%,达到21569.95万元~23513.19元,国内业务收入稳定增长,由于加大市场营销投入使成本上升,净利润略低于预期。另外,预计报告期内非经常性损益对当期净利润的影响金额约为2,545万元。其中公司转让参股子公司北京安华科技有限公司1.156%的股权后,剩余股权重新计价计入可供出售金融资产,预计对当期净利润的影响金额为1,353万元。

    云安全领域积极布局,云安全服务体系建设成果初见

    公司是国内最早在云安全领域布局的企业,绿盟云已上线“网站安全”解决方案,以及包括“极光自助扫描”、“网站安全监测”在内的Web安全、安全检测、数据安全、移动安全、邮件安全、威胁情报、流量清洗等7个大类共9个安全服务。未来公司会继续完善云服务体系,为客户提供开放的、操作简单的、全方位的安全防护服务。并先后与腾讯、阿里等形成战略合作伙伴关系,顺应安全即服务新模式的浪潮,预计公司未来在云安全领域可有所作为。

    外延式发展动作不断,向综合性安全巨头进军

    公司外延发展战略清晰,在前期收购和参股亿赛通、安华金和、深之度、敏讯科技、力控华康、杭州邦盛、金山安全等厂商基础上,报告期内出资参股了阿波罗云公司、逸德公司以及美国NopSec公司,在信息安全产业链逐渐补全的同时,为公司海外发展提供了具有市场竞争力的产品,逐步实现公司海外战略布局,向发展成为综合性安全巨头迈进。 维持“买入”评级 预计公司2016~2018年净利润分别为2.29亿元、2.98亿元、3.87亿元,对应PE为50、38、29倍。近期股价调整较多,2017年38倍估值合理,随着《网络安全法》落地,网络安全行业景气度逐年提升,作为国内企业级网络安全的领军企业,中长期前景向好,维持“买入”评级。

    风险提示:信息安全政策落地不达预期,产业整合效果不达预期。

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