金隅股份:与冀东集团战略重组后效益显著

类别:公司研究 机构:长雄证券有限公司 研究员:长雄证券研究所 日期:2017-01-18

集团是中国环渤海地区最大的建筑材料生产企业, 以生产及销售水泥、商品混凝土和建筑材料为主业, 从而纵向延伸出房地产开发和不动产经营产业, 同时集团是国家重点扶持的十二家大型水泥企业集团之一,在京津冀地区具有显著的区域规模优势和市场控制力, 另外集团未来以“科学发展观”为目标, 进一步强化核心产业链, 来增强核心竞争力。

    (一) 截至2016年9月30日止九个月, 集团营业额录得326.75亿元人民币(下同), 按年升26.2%,而股东应占溢利增长1.1倍至22.7亿元; 集团刚刚亦发出盈喜, 预计2016年止年度浄利润将较2015年度增长20%至45%, 主要受惠于期内与冀东集团战略重组使核心区域的水泥行业回, 令该业务利润按年大幅上升, 由此可见两家集团重组后效益显著, 成功将水泥业务转亏为盈。

    (二) 同时, 集团在去年底宣布与工商银行签订了债转股合作协议, 牵涉资金规模达50亿元人民币, 将用于置换存量融资, 而实现债权转换为股权, 有助增强集团未来资本实力、优化融资结构和降低财务杠杆。另外, 集团接连在杭州和合肥投得住宅用地, 在土地储备不断增加下, 可预料房地产发展将继续成为集团未来强劲的增长引擎。

    (三) 在去年内地推行的去产能政策取得明显的成效, 踏入2017并决定将去产能措施加码扩展至水泥行业, 同时在「十三五」生态环境保护规划配合下, 将发展低碳排放的设备, 使水泥生产达到先进产能标准; 因此,在各项外内利好因素支持下,预料集团股份价格在低位水平会出现较大的承接力, 故投资者可在现价水平收集并作中线持有。

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