开润股份:豪华阵容团队+互联网大IP打造极致单品,市场空间广阔

投资建议

    公司作为传统ODM/OEM制造型企业成为首个打入小米生态链的纺服企业,自有产品“90分”专注打造拉杆箱及背包类目的极致单品,借助公司产品的极佳做工及科技型,叠加小米流量,未来在箱包自有品牌销售上有望实现0到1的突破。同时公司希望借助小米等平台推出更多围绕用户出行的极致单品以做到产品品类延伸。公司高管均拥有深厚IT或外企背景,相较于传统生产型企业拥有深厚的互联网基因,我们相信这对公司转型将会有巨大帮助。

    公司目前市值49亿,16年、17年净利润有望达到7900万及1.12亿,对于市盈率62倍、44倍,考虑到公司作为次新股市场空间广阔,首次覆盖给予“推荐”评级!

    本报告导读:

    包袋类业务已成为国内龙头企业,传统ODM/OEM业务稳定增长,预计2017年持续增长15%,同时保持13%净利润率。为联想集团、迪卡侬、华硕电脑、新秀丽等国际知名品牌客户提供包袋类产品的研发设计与生产制造服务。

    自主的研发能力以及具有深厚IT背景的高管团队是核心竞争力。ODM的生产模式使得设计研发能力成为核心竞争力。多年的培养实践打造出一支专业的设计师队伍。公司创始团队来自联想集团、惠普等知名IT企业,拥有深厚的互联网基因,将IT行业高效、迅速、灵活的反应能力应用到包袋制造业。

    借力小米生态链渠道,自有品牌“90分”快速增长,打造线上创新性极致单品,预计今年公司自有品牌零售端收入有望突破2亿,2017年收入端有望达到5亿,公司全年净利润保持超高40%的增长。1)公司与小米、京东成为开润合作伙伴,设立合资控股公司上海润米和上海硕米,共同打造线上销售公司。未来在箱包自有品牌销售上有望实现0到1的突破。同时公司借助小米等平台推出更多围绕用户出行的极致单品以做到产品品类延伸。2)在对产品科技性,创新性的追求下,公司取得多项核心专利技术,希望通过技术创新以及工艺改进持续打造极致单品。