久远银海公司公告点评:四季度业务进展好于预期,全年业绩增速上调

四季度业务进展好于预期,全年业绩增速上调。公司发布业绩预告修正公告,公司预计2016年归属于上市公司股东净利润为0.72亿元-0.86亿元,同比增长25%-50%。相比于2016年三季报中公司对全年-15%-30%的增速预计,有一定幅度的提升。我们认为,公司业绩快速增长的原因包括:(1)公司以人力资源和社会保障为核心,积极开展医疗卫生、公积金、民政、食药监、军工等行业客户,软件业务增长较快;(2)四季度,公司业务实施进展好于预期,交付使用提升,有望进一步扩大公司盈利规模。

    非公开发行方案二次修订,募集金额和募投项目未受影响。2017年1月4日,公司对非公开发行方案进行二次修订。在募集金额和募投项目方面,此次修订没有对其进行减少或者删减,而只是做了一些微调:(1)医保便民服务平台项目实施主体调整为全资子公司,(2)对医保便民服务平台项目和军民融合公共服务平台信息化支撑服务项目,拟投资的细分项目金额进行了部分调整。在此次非公开发行中,公司拟募集金额不超过5亿元,主要用于医保便民服务平台(3.83亿元)、医保基金精算与医保服务治理解决方案项目(6480万元)、军民融合公共服务平台信息化支撑服务项目(5270万元)。本次非公开发行价格为72.44元/股。

    与国家国防科技工业局信息中心签署战略合作协议,军民融合业务有望加快推进。2016年12月1日,公司与国家国防科技工业局信息中心于近日签署了《战略合作协议书》,合作内容包括:(1)以创新服务模式合作开展军民融合增值服务,无缝衔接军民科技生产资源,激发军民融合创新互动活力,更好服务国家军民深度融合发展;(2)合作开展国防科技工业大数据平台项目合作,面向国防科技工业全行业,构建国家级国防科技工业大数据平台体系,服务智慧军工及大数据国家战略;(3)合作开展国防科技工业行业信息化等,积极争取国家建设资金支持,快速提升国防科技工业信息化水平。此次战略合作协议的签订带来的积极因素包括:(1)有利于公司探索具有军工特色的、兼具社会效益与经济效益的合作模式和发展方向;(2)有利于促进军民融合、军工大数据和信息化等业务的发展。

    盈利预测与投资建议。我们认为,公司在社保领域具备核心产品和资源优势,军民融合业务的快速推进有望为公司增加新的业绩驱动力。我们预计,公司2016-2018 年EPS 分别为1.02/1.32/1.62元。参考同行业可比公司,给予公司2017 年动态PE70倍,6 个月目标价92.10元。维持“买入”评级。

    风险提示:医保业务及军民融合业务进展低于预期的风险,系统性风险。