涪陵电力:年度表现优异,2017年项目集中投产有望推动公司业绩持续增长

公司营收表现优异,主要受益于收购配电网节能业务资产。报告期内,公司营业收入达到16.65 亿元,同比增长33.21%,整体表现优异。2016年度公司实现营收大幅度增长主要得益于年内收购国网节能公司配电网节能项目,实现主营业务种类的转型和扩张。收购的项目中山东一期项目、甘肃项目、重庆项目和江苏项目在收购之时已经投产,后续又有山东二期、福建一期等项目投产开始提供效益,助力公司营业收入大幅增长。2016 年度公司业绩同比下滑的主因为去年公司出售东海证券股权确认投资收益1.17 亿元,今年无同类收入所致。

    2017 年进入节能项目投产大年,公司业绩有望实现持续增长。根据公司公告预计,2017 年公司将有大量存量配电网节能项目陆续投产,包括浙江项目、江西项目、河南项目、湖北鄂东项目,2016 年新签订的甘肃二期、河北正定宁晋项目、青岛项目和烟台项目也有望于2017 年投产。此外,2016 年投产的山东二期、福建一期等项目也将于2017年释放全部产能,公司业绩有望实现大幅增长。公司目前在手的项目将于2018 年达到产能高峰,可保证公司两年业绩高增长,之后则看后续订单签订情况。以公司2016 年签订合同情况来看,公司背靠国家电网庞大的市场,长期拿单能力有保障。

    大股东资产及业务储备丰厚,公司未来有望被打造为国家电网旗下唯一电网节能平台。国家电网旗下尚有多家省、市级节能服务公司,按照国网的避免同业竞争承诺,未来此类公司将被国网节能整合并注入到涪陵电力,配电网节能业务外延发展值得期待。届时,公司有望倚仗国网旗下许继电气、国电南瑞的技术支持,结合各省、市级节能公司广阔的覆盖面和人力资源,充分利用国家电网覆盖26 个省、市、自治区近乎垄断的配电网节能市场,成为A 股市场上电网节能服务行业的龙头企业。