科达洁能:间接参股蓝科锂业,完善锂电池产业链布局

事件:

    公司2017年1月5日公告,公司第六届董事会第十七次会议审议通过了《关于受让青海佛照锂和青海威力部分股权的议案》,同意公司以自有资金30,970.24万元受让青海佛照锂62%股权,以自有资金16,431.61万元受让青海威力53.62%股权。同时签订了《股权转让协议》。

    公告点评:

    收购青海佛照锂和青海威力部分股权,间接参股蓝科锂业。青海佛照锂和青海威力的主要资产均为对青海盐湖佛照蓝科锂业股份有限公司(以下简称“蓝科锂业”)的股权投资。其中,青海佛照锂基于现金及专利权出资,持有蓝科锂业16.91%股权;青海威力基于专利权出资,持有10.78%股权。通过本次股权受让,公司将参股控制蓝科锂业。

    加大锂电池业务投入,完善产业链布局。此前,公司收购漳州巨铭以及拟定增49.053.00万元用于年产2万吨锂电池系列负极材料生产线项目的建设,布局锂电池负极材料。蓝科锂业主营业务为从青海省察尔汗盐湖卤水中提取碳酸锂并销售。其拥有独特的锂镁分离工艺与技术、突出的资源优势和盈利前景,是我国卤水提锂领域领军企业。而碳酸锂是锂电池电解液的原材料,本次交易有利于公司完善锂电池产业链布局,由负极材料拓展至电解液。

    投资建议:

    我们预计公司2016-2017的净利润分别为3.70亿元、5.43亿元,EPS分别为0.26元、0.38元,对应PE为30.54倍、20.89倍,目前其他专用机械行业(TTM,剔除负值及1000以上)中位数为132.84倍。考虑到公司不断加码锂电材料业务,锂电池负极材料业绩可期,我们维持其“增持”投资评级。

    风险提示:

    锂电负极材料出现产能过剩,锂电材料发展不及预期