金洲管道:油气回暖有望,灵图发展可期

投资要点

    我国镀锌钢管、螺旋焊管和钢塑复合管的重要供应商。公司专业从事焊接钢管产品研发、制造及销售,近年来积极布局高毛利的钢塑管和高频直缝焊管产品。公司的油气管道产品覆盖“钻采-集输-主干线-支线-城市管网-终端用户”油气输送全流程,在油气输送用管领域具有显著的综合竞争力。

    油气价格上升,主营油气管道业务回暖可期。截至2016年12月底,布伦特原油期货结算价自1月份最低价已提高1倍,IPE英国天然气期货结算价较五月份也提升了60%以上。随着油气价格的上升,焊管MySpic指数开始上升,截至今年年底,指数已经上升到128.43,是去年12月份低谷期的1.73倍,上涨趋势显著。油气价格的回暖,有望进一步传导至油气输送用管道的需求,最终体现在管道制造公司的订单量和业绩的提升上。

    入股灵图软件,携手布局智慧城市,实现互利共赢。灵图软件具备良好的技术优势和产品优势,在地理定位系统领域拥有深厚资质,智慧管网建设方案成熟。公司与灵图软件强强联合,积极布局“智慧管网+北斗导航”体系,有利于促进公司“制造+服务+技术”的产业链垂直延伸,实现“内生+外延”的战略升级,打造国内智慧管网运营服务商。

    预计公司2016-2018年归母净利润为0.78亿元、1.37亿元和2.04亿元,EPS为0.15元、0.26元和0.39元,对应目前PE分别为73倍、42倍和28倍,维持公司“增持”评级。

    风险提示:下游油气行业持续低迷;智慧城市合作进展缓慢;转型进程和效果不达预期