银行行业周报:资金面压力暂缓,民生董事会候选落定

板块上周走势回顾银行:过去一周A股银行板块上升0.1%,同期沪深300指数上升0.1%,A股银行板块表现与沪深300指数相持平。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名15/29。不考虑次新股,16家A股上市银行股价表现较好的是华夏银行(+2.2%)、建设银行(+2.1%)和南京银行(+1.9%),表现稍逊的是农业银行(-0.6%)、民生银行(-0.9%)和中信银行(-1.4%)。次新股里表现较好的是常熟银行(+2.2%)、贵阳银行(+2.1%)、江阴银行(+1.9%)。14家H股上市银行表现较好的是建设银行(+6.2%)、光大银行(+3.8%)和工商银行(+3.6%),表现稍逊的是重庆银行(+2.0%)、农业银行(+1.6%)和哈尔滨银行(+1.3%)。信托:过去一周平安信托指数上升5.0%,跑赢沪深300指数4.9个百分点。表现依次为爱建信托(+4.6%)、中航资本(+0.5%)、陕国投A(0%)、经纬纺机(-0.1%)、安信信托(-0.8%)。

    上周重要事件回顾及展望回顾:(1)国务院任命殷勇为央行副行长,任命刘国强为央行行长助理。(2) 12月PMI指数为51.4%,比上月小幅回落0.3个百分点。(3) 央行行长周小川称17年保持货币政策稳健中性,做好“三去一降一补",防控金融风险。(4)财政部部长肖捷表示17年将加大发行地方政府债券置换存量债务力度。(5) 银监会官网12月27日发布多条批复通知,批筹威海蓝海银行、吉林亿联银行、辽宁振兴银行三家民营银行。(6) 安信信托12月28日公告非公开发行3.02亿股人民币普通股,每股16.54元,扣除发行费用后共募集48.73亿元。(7) 民生银行公布董事候选名单,巨人网络史玉柱回归,另外新晋三位董事:中船保宋春风、复朴投资田志平、重庆信托翁振杰,原中船保王玉贵、中国人寿王军辉、复星系郭广昌、南方希望实业王航退出董事会。展望:3日将公布财新PMI制造业数据。

    资金价格--美元兑人民币汇率与上周持平,维持在6.95,离岸人民币升水由之前一周的3198BP上升至3526BP。上周央行净回笼基础货币为2450亿元。新增投放6000亿元,其中7天3800亿元,14天2000亿,28天200亿。下周有7450亿元逆回购到期。银行间拆借利率走势分化,隔夜/7天/14天分别下降20bp/下降7bp/上升7bp至2.17%/2.68%/3.66%。国债收益率走势向下,1年期/10年期利率分别下降7bps/17bps 至2.65%/3.01%。长三角票据年化贴现利率上升12bps至4.68%。

    理财市场--据WIND不完全统计,上周共计发行理财产品1718款,到期1895款,净发行-177款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占36.0%。中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为4.08%,较上周上升6bps。互联网理财产品7日年化收益为3.16%,较上周上升44bps。

    信托市场--据用益信托工作室的统计,12月集合信托共成立721只,成立规模1512亿元,集合信托平均期限1.70年,平均预期收益率为6.44%,与11月相比下降11BP。

    债券融资市场--据WIND不完全统计,12月非金融企业债券净融资规模-1911亿元,其中发行规模3048亿元,到期规模4960亿元。

    投资建议:我们对板块17年保持乐观,短期债券市场波动对银行业绩实质影响有限,而在明年银行息差企稳,不良压力相对缓解的背景下,基本面迎来反弹。叠加债转股子公司落地加快,有利于银行隐性不良出清,改善对资产质量的悲观预期。目前板块估值低(17年PB0.8x),股息率(17年4.4%)对于投资者仍有明显吸引力。个股推荐兴业、南京、中信、光大,关注贵阳银行。

    风险提示:资产质量受到经济下滑影响超预期。