康欣新材:调研纪要

类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:申万宏源研究所 日期:2016-12-23

公司优势

    原材料:从传统工艺使用进口原木转成速生林(杨木种植周期5-8年,竹材每年可砍伐),工艺:从传统的多层单板生产模式转为自动化、数控化、连续化、柔性化生产模式。

    上游林木资源:规模大,自有林地55万亩;模式新,公司+基地+农户模式,农户可以在林地套种其他作物

    三大业务板块

    集装箱底板

    市场逐步回暖:2016年下半年尤其是四季度以来行情逐渐回暖。集装箱底板价格前三季度平均3600元/方(不含税),目前价格平均3900元/方,高标的4000多元/方。

    稳固基础量、扩大占有率:2015年中国集装箱产量约287万TEU,每年维持基础量250-300万TEU,对应100万方集装箱底板需求。公司新产能投放后市占率有望从14%提升到20-25%。

    产品品类拓展:现有COSB复合集装箱底板,20万方募投竹木复合集装箱底板预计17年1月全部投产,不会对现有的27.5万方COSB环保板产能冲击,竹木复合集装箱底板可以用COSB也可以用原来的芯板。研发团队积极探索用竹材做COSB、竹材和COSB结合等技术。

    民用板材市场

    2014年OSB在北美人造板市场份额占比50%,并呈持续上升趋势,国内几家OSB企业加起来产量不到70万方。

    木结构装配式房屋

    定向结构板在北美和欧洲建筑业广泛应用,目前北美75%新建房屋使用OSB作为楼面、墙面和屋顶板,OSB在建筑业应用比例达到95%。

    以COSB代替结构材、承重材,公司既要做木结构房屋的生产商,也要做材料供应商,推动行业的发展。

    木结构房屋新西兰、澳大利亚、日本的需求都很大,国家标准还在修订推动中,整体而言行业才起步,未来空间很大。

    销售模式

    集装箱底板按照市场上的基准价格线,现在市占率14%,不采用价格战,一方面目前集中度不高,降价挤压竞争对手损人不利己,公司致力于维护健康市场,保留较高利润空间,目前以提升市占率为主。

    环保板下游客户主要为湖北武汉、孝感等地的装饰公司、建材市场大客户。销售模式直销和1-2家代理商,装饰公司主要直销,建材市场代理商。未来产能和市场布局成熟后向全国范围内逐渐拓展。

    COSB优势

    OSB是定向结构板,用于传统家装、装修、包装等,COSB高性能,所以能在集装箱底板使用,做环保板的话只能靠规模化和价格战,北美进口的OSB产品到港价格和国内价格差不多甚至可能倒挂,纯做OSB和全球一系列供应商竞争,所以拓展木结构房屋市场,能发挥COSB的性能优势,展示附加价值。

    其他

    前三季度苗木销售贡献利润约6000万元,根据周期性,四季度预计苗木仍能贡献一定业绩。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600076 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
云南白药 买入 84.36 研报
长安汽车 买入 10.74 研报
金溢科技 中性 -- 研报
汇纳科技 买入 -- 研报
齐翔腾达 持有 -- 研报
科大讯飞 持有 42.34 研报
贵州茅台 中性 -- 研报
中青旅 买入 -- 研报
元祖股份 中性 -- 研报
桃李面包 中性 -- 研报
绝味食品 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
云南白药 1.75 2.18 研报
长安汽车 0.45 0.25 研报
金溢科技 0 0 研报
汇纳科技 0 0 研报
齐翔腾达 1.54 0.80 研报
科大讯飞 0.60 0.55 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
汤臣倍健 1.73 1.40 研报
三全食品 0.77 0.75 研报
安琪酵母 1.13 1.08 研报
元祖股份 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 35 持有 中性
万科A 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 中性
隆基股份 30 买入 买入
比亚迪 29 持有 持有
三一重工 28 持有 买入
长安汽车 28 买入 买入
伊利股份 27 持有 持有
中国国旅 27 持有 买入
宋城演艺 27 持有 买入
中信证券 26 持有 买入
万华化学 26 买入 买入
瀚蓝环境 26 持有 买入
格力电器 26 买入 买入
恒生电子 25 买入 买入
中国太保 25 持有 买入
亿纬锂能 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 492 84 280
汽车制造 357 36 186
建筑建材 346 45 183
电子器件 339 49 219
金融行业 296 26 141
机械行业 292 44 114
酿酒行业 247 16 134
化工行业 242 45 104
生物制药 242 44 153
交通运输 220 26 106
钢铁行业 213 28 110
房地产 200 28 131
食品行业 188 25 66
家电行业 185 14 117
煤炭行业 184 31 83
商业百货 170 33 97
酒店旅游 152 19 50