勤上光电:发挥平台优势,国际教育布局再下一城

1.发挥平台优势,国际教育布局再下一城北京爱迪国际学校是国内国际教育“高端”品牌,提供幼儿园、小学、初中、高中、和国际大学预科课程及英语培训课程,学校在校学生约2600名。公司借助平台优势,抢占优势标的资源,在投资英伦教育后,在国际学校领域再下一城。

    2.完成K12+国际教育生态布局,看好未来行业整合能力公司在完成收购龙文教育后,教育布局快速:1)投资英伦教育,涉入国际教育;2)拟收购小红帽,布局幼教;3)拟收购爱迪教育,国际教育再下一城。至此,公司已经完成了K12+国际学校的生态布局。我们认为,公司执行力强,转型决心坚定,具有较强的先发优势。未来看好公司进一步线上线下教育布局以及教育产业链整合能力。

    3.投资建议:考虑小红帽以及英伦教育,不考虑本次收购,公司2016-2018年备考净利润分别为2.29/2.77/3.34亿元,对应EPS分别为0.15/0.18/0.22元。

    公司停牌价为9.41元,对应PE为63/52/43倍,看好公司未来教育产业链整合能力,推荐。

    附业绩对赌:1)龙文教育承诺2015-2018年合计归母净利润不低于5.638亿元;2)英伦教育承诺2016-2019年税后净利润分别不低于为1000/1300/1690/2197万元;3)小红帽承诺2016年净利润不低于5000万,2017-2019年净利润年复合增长率不低于15%。

    4.风险提示:教育收购不及预期,整合风险